锂电池电解液溶剂行业专题报告-20190404-西南证券-18页_1mb

报告摘要

锂电池电解液溶剂行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦锂电池电解液溶剂行业，重点分析了碳酸二甲酯（DMC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）和碳酸二乙酯（DEC）等主要溶剂的特性、应用及市场供需情况。同时，报告对电解液的构成、成本结构以及未来行业需求进行了测算，并结合国内外产能分布和环保政策对市场趋势进行了分析。

主要观点

电解液构成与成本结构

电解液主要由锂盐、溶剂和添加剂组成，其中溶剂占比最高，约为83%。
溶剂成本占电解液总成本的87.3%，是电解液成本的主要组成部分。
锂盐成本占比最高（36.1%），其次是溶剂（27.7%）和添加剂（21.5%）。
电解液毛利率约为15.3%，行业整体利润空间有限，但溶剂价格波动对成本影响显著。

电解液溶剂分类及特性

链状碳酸酯包括DMC、EMC和DEC，具有粘度低、电化学稳定性好、提升低温性能等优点。
- DMC：气味小、挥发性好、溶解能力强，成本便宜，但低温性能较弱。
- EMC：具有良好的低温性能和溶解性，是锂电池电解液的重要溶剂。
- DEC：粘度较高，但低温性能优于DMC。
环状碳酸酯包括EC和PC，具有较高的相对介电常数和离子电导率。
- EC的相对介电常数最高（89.8），粘度低于PC（1.40 cp < 2.53 cp），具有较低的离子迁移阻力。
- EC在负极上成膜电位高，有助于形成稳定的SEI膜，提升电池循环性能，是电解液中不可替代的关键溶剂。
- PC虽然具有较高的介电常数（64.9），但因其粘度较高、易燃性较强，使用受限。

行业需求预测

2019年预计锂电池装机量为154.48 GWh，电解液需求量为22.61万吨。
2019年新能源汽车销量预计为170万辆，带动电解液需求增长。
储能电池和消费电池需求增速分别为30%和10%，预计2019年电解液需求分别为0.88万吨和5.97万吨。
动力类电池电解液需求最高，预计2019年为11.45万吨。

DMC市场分析

DMC是环保型化工原料，毒性低，已获欧洲认可为无毒产品。
国内DMC产能合计约70.8万吨/年，有效产能为52.8万吨/年，主要集中在山东和华东地区。
生产工艺以酯交换法为主，光气法因污染严重已被淘汰。
DMC主要用于锂电池电解液，同时在化工、制药等领域有广泛应用。

EC市场分析

EC是锂离子电池的重要溶剂，具有高介电常数和良好的低温性能。
国内EC实际产能为14.1万吨/年，有效产能为9.6万吨/年。
因环保政策影响，部分EC生产商被关停，导致供给减少，价格持续上涨。
2019年EC价格区间为13000-14000元/吨，出口价格更高，毛利率超过50%。

EMC和DEC市场分析

EMC和DEC是锂电池电解液的常用溶剂，具有良好的电化学稳定性和低温性能。
国内EMC和DEC实际产能为12.7万吨/年，有效产能为11万吨/年。
EMC具有较高的溶解能力和安全性，适用于高端电子设备。
DEC在化工、制药等领域应用广泛，也用于锂电池电解液。

关键信息

DMC、EC、EMC、DEC是当前锂电池电解液的主要溶剂，各自具有不同的性能和应用优势。
行业供给偏紧，尤其EC因环保政策限制导致产能下降，价格上涨。
国内DMC产能占全球70%以上，但未来1-2年无新增产能，行业集中度高。
电解液溶剂需求增长迅速，受新能源汽车和储能电池行业快速发展推动。
EC在电解液中具有不可替代性，因其高介电常数和良好的循环性能。

未来趋势

随着新能源行业持续扩张，电解液及溶剂需求将持续增长。
环保政策对行业影响显著，部分高污染工艺被限制，推动行业向更环保、低成本方向发展。
DMC、EC等溶剂价格有望继续上涨，尤其是在供给受限和需求旺盛的背景下。
行业竞争格局趋于集中，龙头企业具备技术和成本优势，未来发展潜力较大。

附：分析师信息

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