电解液溶剂：电解液持续放量拉动EC、DMC等溶剂需求_8页_720kb

化工行业总结：电解液溶剂EC与DMC市场分析

核心内容

本报告主要分析了锂电池电解液中关键溶剂——碳酸乙烯酯（EC）和碳酸二甲酯（DMC）的市场前景、合成工艺及行业风险。随着新能源汽车的快速发展，锂电池需求持续增长，从而带动电解液及其中关键溶剂的市场需求。

主要观点

• EC与DMC的重要性：EC和DMC是锂电池电解液中的主要溶剂，其中EC在五大溶剂中占比约35%，且因其高介电常数和在SEI膜形成中的关键作用，成为电解液中的“刚需”溶剂。
• 电解液需求增长：2018年我国锂电池出货量为102GWh，电解液产量增至14万吨。预计到2020年，全球锂电池出货量将达到280GWh，对应电解液需求28万吨，EC需求约7.84万吨。
• 合成工艺对比：EC和DMC的合成工艺包括光气法、酯交换法和环氧乙烷与二氧化碳加成法。酯交换法是当前DMC的主要生产工艺，而环氧乙烷与二氧化碳加成法是EC的主流方法。
• 溶剂性能差异：EC具有较高的介电常数和热稳定性，适用于电解液溶剂；DMC则因其无毒性和良好的相溶性被广泛使用，但介电常数较低。
• 行业风险提示：报告指出原材料价格波动、新增产能投放超预期、安全环保事故、新能源汽车补贴退坡、溶剂材料替代风险等是主要的行业风险。

关键信息

电解液溶剂种类及性能

电解液配方组成

合成工艺比较

• DMC合成工艺：

  • 光气法：传统方法，但污染严重、安全性差。
  • 甲醇氧化羰基化法：分为液相法和气相法，前者工艺复杂，后者转化率低。
  • 酯交换法：主流技术，工艺成熟、环保、经济效益高。

• EC合成工艺：

  • 光气法：剧毒，污染严重。
  • 酯交换法：使用碳酸二乙酯和乙二醇进行酯交换。
  • 环氧乙烷与二氧化碳加成法：主流方法，环保且高效。

市场数据

• 2018年我国新能源乘用车销量达101万辆，同比增长83%。
• 2018年我国锂电池出货量为102GWh，电解液产量增至14万吨。
• 预计到2020年，全球锂电池出货量将达到280GWh，电解液需求为28万吨，EC需求约为7.84万吨。

重点公司估值与财务分析（部分）

数据来源：Wind、广发证券发展研究中心

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上。
  • 增持：预期股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

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法律声明

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风险提示

1. 供给风险：原材料价格波动、新增产能超预期、安全环保事故。
2. 需求风险：新能源汽车补贴退坡，电解液需求增速低于预期，盈利能力减弱。
3. 替代风险：溶剂材料可能被其他材料替代，影响市场需求。

免责声明

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