20181028-财通证券-社会服务行业周报（第43周）_国旅拟整合海免_离岛免税集中度提升_16页_707kb

社会服务行业周报（第43周）总结

核心内容

本周社会服务行业重点聚焦于中国国旅与海南免税品有限公司的股权整合，以及港珠澳大桥通车对旅游格局的影响。此外，同程艺龙即将赴港交所上市，行业整体表现稳定，部分公司业绩有所波动。

主要观点

• 中国国旅整合海免：通过股权交换，中国国旅将获得海南免税品有限公司51%的股权，从而控制海南离岛免税市场，提升市场集中度。此举有助于减少价格战，提升业绩表现，未来免税额度仍有上升空间。
• 港珠澳大桥通车：大桥通车将缩短港澳与珠澳之间陆路交通时间，推动大湾区旅游格局变化，促进区域资源整合与协同发展。
• 同程艺龙上市进展：同程艺龙于本周四赴港交所聆讯，计划通过IPO募集10亿美元，12月正式上市。公司拥有腾讯和携程两大股东，合并后营收达52.26亿元，利润表现良好。
• 行业整体表现：本周休闲服务指数上涨1.38%，在28个申万一级行业中排名第20。年初至今休闲服务指数下跌15.71%，排名靠后。

关键信息

重点公司动态

• 中国国旅：拟整合海南免税品有限公司，成为海南离岛免税市场唯一主导者，有望提升业绩并减少价格战。
• 中青旅：2018年前三季度实现营业收入89.29亿元，同比增长15.79%；但Q3净利润同比下滑8.19%，主要受景区降价影响。
• 三特索道：Q1-Q3营收增长27.87%，净利润增长1032.43%，Q3营收和净利润均有所提升。
• 宋城演艺：Q1-Q3营收增长6.77%，净利润增长25.01%，Q3营收和净利润稳定增长。
• 同程艺龙：即将赴港交所上市，合并后营收52.26亿元，利润表现良好。
• 丽江旅游：拟收购丽江济海51%股权，预计投入2.8亿元，但该公司上半年净利亏损。

行业动态

• 全球旅游零售市场：2017年全球旅游零售销售额增长9.5%至693亿美元，亚太地区增长最快，中国大陆出境游客数量持续增长，推动旅游零售市场发展。
• WTTC全球旅游城市报告：上海、北京、巴黎等城市位列全球旅游城市前10，中国城市在发展速度上表现突出。
• 首届进博会影响：预计吸引15万采购商，带动上海国际机票订单增长50%，提升国际旅游热度。
• 网约车监管：上海约谈16家网约车平台，要求全面清理“马甲车”并接入全量数据。
• 入境旅游分会成立：中国旅行社协会正式成立入境旅游分会，推动入境旅游市场复兴。
• 新龙酒店拟上市：计划在港交所上市，半年营收15.37亿日元，日本物业投资为主。

行业估值

• 休闲服务板块：近一年市盈率维持在35倍左右，近期受大盘影响有所回调，目前整体市盈率25.59，位列28个行业中第4。
• 子板块估值：景区板块市盈率降至21.37倍，旅行社、酒店与餐饮板块市盈率小幅回调。

投资建议

• 中国国旅：维持“买入”评级，预计未来6个月相对大盘涨幅15%以上。
• 腾邦国际、珀莱雅、锦江股份：均被推荐为“增持”标的，预计未来6个月相对大盘涨幅在5%-15%之间。

风险提示

• 政策落地不及预期：可能影响行业增长预期。
• 宏观经济波动风险：可能对消费能力和旅游需求产生负面影响。
• 新项目建成时间不及预期：可能影响公司业绩增长。
• 景区票价进一步下调：可能对利润造成压力。

个股涨跌情况

本周涨跌幅前十

年初至今涨跌幅前十

停牌个股

总结

本周社会服务行业在政策与市场双重推动下，展现出一定的复苏迹象。中国国旅通过整合海南免税品有限公司，进一步巩固了其在离岛免税市场的地位，有助于提升业绩表现。港珠澳大桥通车及同程艺龙上市进展也为行业注入新的活力。尽管部分个股因降价或市场波动出现业绩下滑，但整体行业估值仍处于合理区间，具备长期投资价值。