20220220-华安期货-饲料养殖周报_天气因素发酵_豆系维持强势_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容

本周饲料养殖市场整体呈现震荡走势，主要受天气、供需变化及政策影响。豆系产品维持强势，玉米价格震荡上行，鸡蛋和生猪价格则因供需失衡和成本压力而承压。

主要观点

1. 豆粕：偏强走势持续

• 南美干旱天气持续发酵，USDA报告下调巴西和阿根廷大豆产量，库存下降，利多市场。
• 近月大豆到港量少，国内豆粕库存处于低位，饲料企业补库需求增强。
• 现货基差高位，进口成本支撑，豆粕维持偏强走势。
• 建议关注豆粕牛市价差组合，因波动率处于高位。

2. 玉米：震荡上行，短期仍有支撑

• 国内玉米期价震荡上行，售粮进度仍慢于去年同期12%。
• 俄乌关系紧张、替代谷物价格坚挺等因素支撑玉米价格。
• 玉米库存处于低位，市场购销恢复，基差震荡走强。
• 建议关注淀粉-玉米价差做缩机会，若短期卖压显现，可逢低做多。

3. 鸡蛋：震荡调整为主

• 鸡蛋期价震荡下行，市场处于消费淡季，供应宽松，养殖利润亏损。
• 下周学校开学和工厂复工将提振需求，蛋价有上行空间，但预期有限。
• 建议考虑JD2205合约多空JD2203合约套利组合。

4. 生猪：短期弱势，政策预期升温

• 春节假期后，猪肉消费回落，白条走货不佳，猪价快速下跌。
• 部分省市发布猪价过度下跌预警，启动临时储备收储政策。
• 预计短期猪价仍承压，关注收储政策对市场的影响。

关键信息

USDA供需报告要点

• 大豆出口销售：2021/22年度大豆出口销售净增136.18万吨，高于市场预期；2022/23年度大豆出口销售净增152.6万吨，向中国出口87.6万吨。
• 玉米出口销售：2021/22年度玉米出口销售净增82万吨，高于前一周；2022/23年度玉米出口销售净增11.35万吨。
• 出口装船量：大豆出口装船量下滑7%，玉米出口装船量创年度新高。

巴西大豆出口预期

• 巴西2月大豆出口量预计为710万吨，低于一周前预估的750万吨，但仍高于去年同期551万吨。
• 2月6日至12日出口187.9万吨，13日至19日预计出口321.3万吨。

中国政策与市场动态

• 中国农业农村部表示，若政策得力，可实现豆粕减量2300万吨以上，减少大豆需求近3000万吨。
• 玉米市场购销恢复，深加工企业库存周比增加1.16%，北方港口库存下降，下海量增加。

基差与波动率

• 豆粕基差走高，广东地区基差报价达669元/吨，为近期高位。
• 玉米基差震荡走强，期价高升水于现货价，市场预期基差维持强势。
• 鸡蛋基差走弱，因供过于求，下周需求预期增加，但基差或维持弱势。
• 豆粕05合约历史波动率25.77%，玉米05合约历史波动率11.17%，均震荡偏强。

生产利润

• 大豆压榨利润为-83元/吨，现货榨利下降至280元/吨。
• 淀粉-玉米价差恢复合理区间，但因深加工企业开机率低、库存压力大，价差或走低。
• 蛋鸡和肉鸡养殖利润回调，局部地区出现亏损，养殖成本持续上升。
• 生猪养殖利润继续走弱，市场消费平淡，猪价短期承压。

总结

本周饲料养殖市场整体震荡，豆系产品受南美天气和USDA报告影响维持强势，玉米因政策和天气因素支撑价格上行，鸡蛋和生猪则因供需失衡和成本压力承压。建议投资者关注豆粕牛市价差组合、淀粉-玉米价差机会，以及政策对猪价的影响。同时，需警惕市场波动，合理控制风险。