20211107-华安期货-饲料养殖周报_供需端博弈_猪价或震荡调整_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概览

本报告为2021年11月7日由华安期货投资咨询部发布的饲料养殖周报，主要分析了豆粕、玉米、鸡蛋和生猪等主要饲料及养殖品种的市场动态，并提供了相应的投资策略建议。

主要观点与市场分析

1. 豆粕市场

• 供需情况：美豆新作收割进展快，南美大豆播种顺利，对美豆价格形成压力。国内进入豆粕传统需求旺季，玉米-小麦价差反转有利于豆粕消费增加。
• 市场表现：受疫情影响，近两周成交、提货尚可，油厂豆粕库存降至近年同期低位。但本周油厂开机率回升，缓解供应紧张局面，基差回落。
• 投资建议：短期豆粕维持偏弱震荡，建议等待下周USDA报告以获取方向指引。

2. 玉米市场

• 供需情况：国内玉米供应增加，下游行情见好但利润不佳，成本等因素支撑玉米价格。商务部建议囤积粮食蔬菜，预计玉米价格维持高位震荡。
• 市场表现：本周玉米期价震荡上升，但现货价格偏弱运行，内外盘价差走强。
• 投资建议：01合约做空，可同时买入虚值看涨期权对冲价格上涨风险；也可进行买玉米2205-卖玉米淀粉2205跨品种套利。

3. 鸡蛋市场

• 供需情况：产蛋鸡存栏量仍处历史同期低位，供应偏紧，疫情冲击和蔬菜涨价支撑鸡蛋价格。
• 市场表现：本周鸡蛋期价震荡上行，现货价和期货价均上涨，基差走弱。
• 投资建议：预计短期内蛋价将震荡上涨，01合约逢低布局多单，可同时买入看跌期权对冲蛋价下跌风险。

4. 生猪市场

• 供需情况：生猪价格震荡回落，前期涨幅过大导致终端抵触情绪增强，屠宰企业走货减缓。但受疫情影响，居民采购增加，大猪供应减少，对猪价形成支撑。
• 市场表现：中长期来看，生猪存栏仍处惯性增加阶段，供大于需局面延续。
• 投资建议：近期供需端博弈激烈，猪价或震荡调整，建议观望为主。

关键信息汇总

1. 国际市场动态

• 美豆：2021/22年度收割率已达79%，高于前周的73%，但低于去年同期的86%。周净销186.39万吨，累计销售3232万吨，不及去年同期，但高于三年均值。
• 巴西大豆：播种进度达52%，为历史同期第二快水平，马特格罗索州播种进入最后阶段，预计圣诞节前收获。
• 阿根廷大豆：播种进度仅为10%，远低于去年同期的7%和前周的5%。

2. 国内市场动态

• 大豆进口：10月到港量预计为685万吨，11月预计700万吨，12月预计810万吨，缓解供应压力。
• 豆粕库存：截至10月29日，豆粕库存50.7万吨，较上周减少3.15%，同比减少46.41%。
• 玉米库存：截至11月3日，深加工企业库存274.2万吨，周比下降0.6%；北方四港库存233万吨，周比减少7.17%。
• 玉米基差：预计未来玉米基差震荡偏弱，因成本支撑。
• 鸡蛋基差：本周鸡蛋现货价和期货价均上涨，基差走弱，预计短期内蛋价走强。

3. 波动率分析

• 豆粕波动率：01合约历史波动率为15.07%，较上周小幅上升，场内平值看涨/看跌期权波动率为19.3%和18.25%。
• 玉米波动率：01合约历史波动率为15.58%，震荡偏强，场内平值看涨/看跌期权波动率为13.23%和14.48%。
• 建议：豆粕可考虑虚值看跌期权或熊市价差组合；玉米可考虑虚值看跌期权。

4. 生产利润分析

• 大豆压榨利润：截至11月5日，12月船期美湾大豆进口成本4076元/吨，现货压榨利润505元/吨，较上周小幅下降。
• 禽类养殖利润：白羽肉鸡利润为-1.86元/羽，周比上涨29.28%；蛋鸡养殖利润为0.81元/只，周比下降15.63%。
• 生猪养殖利润：表现不一，当前养殖利润不佳，但受疫情和大猪供应减少支撑。

投资策略总结

行业资讯要点

• 中国大豆进口量在2020/21年度创纪录的9980万吨，预计2021/22年度进口1.01亿吨。
• 中国秋粮增产已成定局，粮食产量将创历史新高，连续7年稳定在1.3万亿斤以上。
• 部分小麦和蔬菜主产区因多雨天气导致播种延后和蔬菜价格上涨，市场出现看涨心理。

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编制信息

• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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