20220207-华安期货-饲料养殖周报_需求淡季_猪价弱势运行_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概览

本周饲料养殖市场整体呈现弱势运行态势，主要受春节假期影响，市场交易活跃度下降，需求进入淡季。同时，国际大豆市场因天气和出口数据波动，对国内市场产生一定影响。玉米、豆粕、鸡蛋和生猪等主要品种价格走势分化，部分品种存在成本支撑，但整体预期偏弱。

主要观点

1. 豆粕

• 市场动态：受南美干旱天气影响，多家机构下调巴西大豆产量预期，引发市场对美国大豆出口的乐观情绪，美豆价格连续上涨。
• 国内情况：春节期间国内豆粕市场交易清淡，多数油厂停机。节后下游饲料企业开始补库，预计豆粕短期走势偏强。
• 投资建议：建议关注05合约，短期偏强，可考虑牛市价差组合。

2. 玉米

• 市场动态：国内玉米期价震荡上行，当前玉米售粮进度超五成，但仍慢于去年同期。
• 供需分析：春节效应结束，下游需求减弱，但替代谷物价格坚挺支撑玉米价格。
• 投资建议：C2205合约建议观望，或关注淀粉-玉米价差缩小及玉米跨期反套机会。

3. 鸡蛋

• 市场动态：鸡蛋期价震荡上行，当前市场处于低存栏、高成本状态。
• 供需分析：节后蛋鸡补栏增加，供给随之上升，春节后进入消费淡季，预计蛋价承压。
• 投资建议：05合约建议偏空参与，价格底部有成本支撑。

4. 生猪

• 市场动态：春节假期期间，猪价基本持平，个别区域出现小幅调整。节后规模场出栏恢复，但下游备货充足，猪肉需求进入淡季。
• 供需分析：猪源充足，市场趋于平淡，预计猪价维持弱势运行。
• 投资建议：短期猪价偏弱，建议保持谨慎。

关键信息

国际市场动态

• 美国大豆：出口销售数据良好，美豆价格连续上涨。
• 巴西大豆：多家机构下调产量预期，巴西大豆出口溢价和国内价格创历史新高。
• 阿根廷大豆：受天气影响，产量预期下调至4200万吨，种植面积减少。

国内市场动态

• 大豆进口：2月预计到港575.25万吨，3月675万吨，4月890万吨。
• 豆粕库存：截至1月28日，库存为32.91万吨，同比减少31.48%。
• 玉米库存：截至1月26日，深加工企业库存为569.7万吨，周比微增0.05%。北方四港库存增至292万吨。
• 基差情况：豆粕现货对05合约基差在300-350元/吨之间，华南基差偏高；玉米基差震荡走弱；鸡蛋基差走强，但节后预期偏弱。

波动率分析

• 豆粕波动率：略有增加，牛市价差组合可继续持有。
• 玉米波动率：05合约历史波动率为10.05%，震荡偏弱，可考虑熊市价差组合。

生产利润

• 大豆压榨利润：受进口成本上升影响，利润承压。
• 玉米淀粉-玉米价差：节前因需求拉动价差缩小，节后可能震荡偏弱。
• 禽类养殖利润：春节和冬奥会刺激需求，本周利润回暖，但节后消费平淡，预期走弱。
• 生猪养殖利润：猪价弱势运行，养殖利润受压。

下周关注重点

• USDA供需报告：重点关注美国大豆、玉米的出口销售和库存数据，对市场情绪和价格走势有重要影响。
• 天气与疫情：巴西、阿根廷天气情况及国内疫情对市场流通的影响。
• 进口节奏：大豆、玉米进口到港量及完税成本变化。
• 市场供需变化：节后饲料企业补库节奏、玉米深加工企业开工情况、鸡蛋供给变化等。

行业资讯

1. 美国大豆出口销售：截至1月27日当周，2021/22年度美豆净销售109.55万吨，销售进度81.07%；豆粕净销售605.5千吨，销售进度58.1%，装船进度32.7%。
2. 巴西大豆市场：出口溢价和国内价格创历史新高，受低供应和产量不确定性影响。
3. 阿根廷大豆产量：因天气影响，产量预期下调至4200万吨，种植面积减少。
4. 美国玉米出口：出口检验量创年度新高，对中国出口占比19.6%，但2021/22年度出口同比减少13%。
5. 国内玉米进口：预计2月到港575.25万吨，3月675万吨，4月890万吨。

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