20210312-华安期货-饲料养殖周报_8页_2mb
报告摘要
饲料养殖周报总结
核心内容概述
本报告为2021年3月12日发布的饲料养殖周报，涵盖豆粕、玉米、鸡蛋、生猪等主要农产品的价格走势、市场供需变化、库存情况、基差分析、波动率及生产利润等方面，为投资者提供市场分析与策略建议。
主要观点与关键信息
1. 豆粕市场
- 价格走势：豆粕现货价格疲软，成交清淡，库存持续累加，短期走势弱于外盘，震荡运行为主。
- 支撑位：3200元/吨。
- 影响因素：
- 非洲猪瘟导致生猪存栏下降，水产养殖尚未启动，需求疲软。
- 南美天气不确定性加剧，阿根廷干旱影响产量，巴西产量上调，全球大豆库存小幅上升。
- 国内大豆到港量偏少，部分油厂可能因原料不足停机。
- 投资建议：偏多参与09合约，关注养殖利润反套机会。
2. 玉米市场
- 价格走势：现货价格小幅下跌，但贸易商挺价，表现抗跌。05合约跌破震荡区间，短期走势转空。
- 支撑位：2700元/吨。
- 影响因素：
- 天气转暖，基层加快售粮，市场进入存量博弈期。
- 国内库存水平较高，主要受存量及进口补充影响。
- 投资建议：重库存企业建议买入看跌期权管理跌价风险。
3. 鸡蛋市场
- 价格走势：现货蛋价持稳，市场进入传统淡季，但库存逐渐消化，走货压力减轻。
- 影响因素：
- 天气转暖，产蛋量回升，市场库存充足。
- 蛋鸡去产能基本到位，养殖场对低价蛋抵触较强，蛋价下方有支撑。
- 投资建议：关注09合约上的养殖利润反套机会，偏多参与。
4. 生猪市场
- 价格走势：生猪价格下跌，受非洲猪瘟影响，养殖户提前出栏，屠宰企业压价。
- 影响因素：
- 非洲猪瘟反复，生猪存栏连续下降。
- 前期补栏成本高企，已触及部分育肥猪成本线，养殖户补栏积极性受损。
- 投资建议：利好远期猪价走势，09期货合约继续看涨，操作上偏多参与。
期权投资策略
- 豆粕：市场波动率上升，未来可能继续上升，建议关注看涨期权。
- 玉米：隐含波动率下降，市场情绪偏空，建议买入看跌期权管理跌价风险。
- 鸡蛋：基差有望继续走高，建议关注看涨期权。
- 生猪：短期价格承压，但远期看涨，建议关注看涨期权。
行业资讯
- 生猪价格：本周生猪价格为29.71元/千克，较上周下跌2.24%；仔猪价格上涨0.63%；二元母猪价格上涨0.48%。
- USDA供需报告：
- 2020/21年度大豆供应和使用量预测基本不变。
- 阿根廷大豆产量下调至4400万吨，巴西产量上调至1.34亿吨。
- 中国大豆压榨量下降至9800万吨，全球大豆库存略有上升。
- 大豆出口销售：
- 美国对华大豆出口销售总量同比增长1.95倍。
- 中国（大陆）买入9万吨2020/21年度美国大豆。
- 巴西预售情况：农户预售了23.51%的2021/22年度大豆，远高于历史平均水平。
- 巴西出口预测：预计3月份大豆出口量最高可达1550万吨，高于预期。
库存情况
- 大豆港口库存：3月份国内各港口进口大豆预报到港620.2万吨，4月份760万吨，5月份1000万吨。
- 豆粕库存：截止3月5日，国内油厂豆粕总库存量85.14万吨，周比增幅13.73%，同比增加80.61%。
- 玉米库存：广东港口内贸加进口玉米库存为122.9万吨，较上期小幅下降，但总体库存水平不低。
基差分析
- 豆粕基差：华北、山东、江苏、广东等地基差基本稳定，分别为+200至230、+150至200、+150至200、+180至200。
- 玉米基差：现货价格抗跌，期价跌幅较大，基差表现偏强。
- 鸡蛋基差：现货价持稳，基差有望继续走高。
波动率分析
- 豆粕波动率：05合约历史波动率27.15%，较上周上升约3个百分点，隐含波动率同步上升，未来波动率可能继续上升。
- 玉米波动率：05合约历史波动率18.67%，变化不大，隐含波动率下降，未来大概率下降。
生产利润
- 大豆压榨利润：美湾大豆3月船期现货压榨毛利154元/吨；巴西大豆3月船期现货毛利470元/吨。
- 玉米价差：淀粉-玉米价差为负，市场情绪偏空。
- 鸡蛋养殖利润：现货蛋价持稳，下方有支撑，基差有望走高。
- 生猪养殖利润：毛猪价格下跌，但远期价格看涨，养殖利润受成本支撑。
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编制信息
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- 分析师：沈秋怡（F3037617/Z0014816）
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