20231026-东吴证券-国网英大-600517.SH-国网英大2023年三季报点评_业绩符合预期_看好双主业持续推进_3页_429kb

报告总结

公司： 国网英大（600517）
报告主题： 2023年三季报点评
核心内容： 业绩符合预期，双主业持续推进

• 业绩概况： 2023年前三季度，公司营业收入同比增长185%至7353亿元，归属母公司净利润同比增长3978%至1150亿元，整体业绩符合市场预期。其中，第三季度单季度营收同比增长-17%至23亿元，净利润同比增长96%至4亿元。

• 成本管理： 营业成本率下降至73%（2022年第三季度为77%），显示规模化效应和边际成本降低，提升盈利能力。

• 金融业务表现： 手续费及佣金收入同比增长4%至23亿元，利息收入微降3%至6亿元，保持稳定；同时，投资业务受市场波动影响显著，2023年前三季度投资收益同比下降2715%至0.9亿元，公允价值变动净收益为负。

• 产业与创新： 积极响应“双碳”战略，推出碳资产管理产品，如碳e融等；装备制造业务强调绿色化和技术领先，例如非晶合金变压器入选工信部“能效之星”。

• 盈利预测与评级： 维持增持评级，预计2023-2025年归属母公司净利润分别为1492亿元、1768亿元、1885亿元，对应EPS分别为0.26元、0.31元、0.33元；PE估值分别为1848倍、1559倍、1462倍，长期成长空间看好。

• 风险提示： 信托行业监管趋严，碳资产业务发展可能低于预期，需关注市场环境变化。

投资要点：业绩稳健，成本优化支撑增长，金融与产业双轮驱动，维持增持立场。