20180311-光大证券-钢铁行业周报_需求延迟启动阶段性影响钢市信心_11页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价和矿价均出现下跌，钢材市场信心受到需求延迟启动的影响。同时，钢铁板块在A股市场整体上涨的情况下逆市下跌，部分个股表现不佳，而部分电炉钢企业已出现亏损，可能对后期供给产生抑制作用。预计3月中下旬旺季需求将集中启动，取暖季结束后复产也将逐步恢复。

主要观点

• 钢价与矿价下跌：本周国内钢价下跌3.03%，其中长材价下跌3.47%，扁平材价下跌2.51%；铁矿石综合指数下跌2.69%，废钢下跌1.21%。
• 社会库存上升：全国重点城市经销商钢材库存上涨5.5%，其中长材库存涨幅最大，达6.53%。
• 供给端：电炉钢周产能利用率环比上升10个百分点至53%，全国高炉开工率环比上升0.7个百分点，但部分电炉钢企业已出现亏损。
• 需求端：下游需求尚未明显启动，水泥产量同比下跌4.18%，影响市场信心。
• 板块表现：钢铁板块整体下跌2.72%，跑输沪深300指数5.02个百分点，海外钢铁股普遍下跌。

关键信息

价格-成本-盈利

• 钢价：Myspic综合指数下跌3.03%，长材与扁平材均下跌。
• 矿价：铁矿石综合指数下跌2.69%，其中PB粉矿下跌7.07%。
• 利润：普钢螺纹钢、热卷、冷轧利润均下降，而不锈钢冷轧和热轧利润略有上升。
• 区域价差：新疆三级螺纹钢比上海溢价360元/吨，环比上涨140元/吨。

供给-内需-库存

• 开工率：全国高炉开工率62.57%，环比下降1.09%；唐山钢厂高炉开工率51.83%，环比上涨1.19%。
• 终端采购量：沪线螺终端采购量环比上涨66%。
• 库存变化：全国重点城市经销商钢材库存上涨5.5%，港口铁矿石库存环比下降0.78%。

月数据监测

• 粗钢产量：2017年全年粗钢产量同比增长5.7%，12月粗钢产量同比增长1.8%。
• 出口数据：1月份出口钢材465万吨，同比下降36.6%；进口钢材119.1万吨，同比增长8.9%。
• 汽车与水泥产量：12月汽车产量同比增长2.41%，水泥产量同比下跌4.18%。

股票关注

• 推荐股票：宝钢股份、方大特钢、*ST华菱、安阳钢铁、柳钢股份。
• 本周表现：光大钢铁3月关注股票本周平均涨幅为-6.9%，跑输钢铁板块4.18个百分点。
• 盈利预测：按2017年全年业绩估算，钢铁板块PE约为9.1倍。

风险提示

• 闲置高炉产能和短流程钢厂复产可能增加供给。
• 需求不及预期。
• 公司经营不善风险。

行情数据

• A股市场：上证综指上涨1.62%，沪深300指数上涨2.3%，钢铁板块下跌2.72%。
• 个股表现：涨幅前列的有浙商中拓（5.10%）、玉龙股份（4.30%）等；跌幅前列的有宝华菱钢铁（-14.31%）、八一钢铁（-7.91%）等。
• 海外表现：纽柯公司、美国钢铁、AK钢铁等海外钢铁股普遍下跌。

估值与盈利预测

• 盈利预测：各关注股票的EPS和PE数据如下：
  • 宝钢股份：EPS 17E为1.03，PE 17E为10.3。
  • 方大特钢：EPS 17E为1.91，PE 17E为9.0。
  • *ST华菱：EPS 17E为1.35，PE 17E为7。
  • 安阳钢铁：EPS 17E为0.67，PE 17E为7.1。
  • 柳钢股份：EPS 17E为0.92，PE 17E为7.8。

总结

钢铁行业当前面临需求延迟启动和库存上升的压力，导致钢价和矿价下跌。供给端虽然有所回升，但部分电炉钢企业已出现亏损，可能抑制后期供给。市场整体信心不足，板块逆市下跌。预计3月中下旬需求将集中启动，复产也将陆续到来，但目前钢铁板块仍以波段性机会为主。关注股票包括宝钢股份、方大特钢、*ST华菱、安阳钢铁和柳钢股份，其表现和盈利预测显示其在当前市场环境下具备一定吸引力。投资者需注意供给恢复、需求不及预期及公司经营风险等潜在风险。