20180311-东北证券-钢铁行业动态报告_美正式决定对进口钢铁征重税_高库存终显威力_16页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年3月11日，整体观点为：美正式决定对进口钢铁征重税，高库存终显威力。主要分析了美国对钢铁征税政策对全球市场的影响，钢材库存高企导致价格下跌，以及中国钢铁行业在去产能方面的进展。

主要观点

• 美国关税政策影响：特朗普于3月8日签署公告，决定对进口钢铁征收25%的关税，铝材征收10%的关税。该政策旨在重获全球贸易主导权，尽管中国出口占比不高，但可能引发贸易保护主义潮流，对全球经济复苏产生负面影响。
• 钢材库存高企：3月9日五大钢材社会库存达到1967.07万吨，周环比上升113.23万吨。螺纹钢、线材、热轧和中厚板库存增幅较大，冷轧库存略有下降。高库存压力导致钢材价格下跌，螺纹钢现货报价较上周下跌189元/吨，热轧板卷下跌142元/吨。
• 需求不及预期：钢材价格下跌的主要原因是需求启动较慢，受过年较晚、天气寒冷及农民工返工缓慢等因素影响，下游工地项目预计要等到3月中下旬才会全面开工。
• 宝钢上调价格：宝钢宣布4月冷轧系列产品内销价格上调50元，对市场情绪有所支撑，钢材价格已接近贸易商成本线，未来下行空间有限。
• 中国去产能进展：2018年中国计划削减无效钢铁产能3000万吨，若与2016、2017年合计去产能1.2亿吨相结合，有望提前完成“十三五”规划的1.5亿吨去产能目标。
• 钢铁板块表现：申万钢铁板块本周跌幅达2.72%，华菱钢铁领跌。推荐布局优质建材龙头股，如三钢闽光和方大特钢。

关键信息

1. 钢铁供需格局

• 高炉开工率：全国高炉开工率为62.57%，周环比下跌0.69个百分点；河北高炉开工率为51.43%，周环比下跌0.32个百分点；唐山高炉开工率周环比上升0.61个百分点。
• 粗钢产量：Mysteel预估2018年2月下旬全国粗钢产量为1650.05万吨，日均产量206.26万吨，旬环比下降0.19%。
• 钢厂盈利水平：全国钢厂盈利面为85.28%，河北钢厂盈利面为79.45%。长流程钢厂螺纹钢吨钢盈利水平为848.27元/吨。

2. 钢材库存与价格

• 库存：五大钢材社会库存再攀高峰，螺纹钢、线材、热轧和中厚板库存周环比分别增加74.13万吨、25.38万吨、13.23万吨和0.79万吨。
• 价格走势：钢材价格大幅下跌，螺纹钢、线材和热卷跌幅分别为4.25%、3.82%和3.67%。宝钢上调冷轧产品价格，对市场有所支撑。

3. 原料与期货市场

• 铁矿石库存：港口铁矿石库存周环比下降124.03万吨，进口铁矿石价格下降6.43美元/吨，国产铁矿石价格微涨0.80元/吨。
• 期货价格：螺纹钢和热卷主力期货合约价格周环比分别下跌271元/吨和253元/吨。铁矿石期货价格下跌47.50元/吨，焦炭期货价格上涨153元/吨。

4. 宏观经济与政策动态

• PMI数据：2018年2月中国制造业PMI为50.3%，比上月回落1.0个百分点，反映春节因素对需求的影响。
• 去产能政策：中国2018年计划去产能3000万吨，叠加前两年去产能1.2亿吨，有望提前完成“十三五”目标。河北省计划压减钢铁产能2000万吨以上。
• 出口数据：2018年2月中国出口钢材484.7万吨，同比下降15.7%；进口钢材102.7万吨，同比下降5.8%。

5. 行业资讯

• 政策调整：银监会调整银行贷款损失准备监管要求，鼓励钢铁、煤炭、电力企业兼并重组。
• 公司动态：*ST华菱、*ST重钢摘帽，大冶特钢发布年报，永兴特钢发布第一季度业绩预告，韶钢松山发布年报，显示行业盈利能力提升。

风险提示

• 利率快速上行：可能对钢铁行业造成压力。
• 限产政策松动：可能影响行业供需平衡。

重点公司财务数据

行业数据

价格走势

• 钢材价格：螺纹钢、热卷、线材价格分别下跌4.25%、3.67%、3.82%。
• 区域价格：中南、华东、西南地区价格跌幅较大。
• 期货价格：螺纹钢、热卷主力期货合约价格下跌，铁矿石价格下降，焦炭价格上涨。

结论

钢铁行业在美对进口钢铁征税和高库存压力下面临短期价格下跌，但随着去产能政策推进及部分企业价格上调，未来价格下行空间有限。分析师建议投资者关注优质建材龙头股，如三钢闽光和方大特钢，同时需警惕利率上行及限产政策松动等风险。