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2014年6月3日机械行业周报总结

核心内容

本报告主要围绕国防军工、北斗导航、能源设备和轨道交通四大行业展开，分析其发展趋势、政策支持及投资机会。

主要观点

1. 国防军工：改革驱动未来表现

• 国防军工板块表现受阶段性订单和资产整合影响，但未来将由改革成为核心驱动力。
• 改革方向包括体制编制改革、政策制度改革和军民融合。
• 改革将从需求牵引规划、军民融合、资产证券化和定价体系改革四个层面影响军工产业发展。
• 重点推荐：航空动力、中国卫星、中航电子（行业需求+资产整合）；四川九洲、精达股份、科士达（军民融合）；中国船舶、广船国际（造船复苏+资产整合）；中国卫星、航天长峰（事业单位改制受益）。

2. 北斗导航：下半年是关键

• 北斗导航应用加速，尤其在军事领域和行业应用方面。
• 总参谋部发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》，预计6月1日施行，将加快军事采购。
• 发改委发布北斗专项支持通知，涵盖8个行业领域和多个区域应用，预计支持资金超过10亿元。
• 推荐标的：稳健型投资者可关注中国卫星、海格通信；进攻型投资者可关注振芯科技、北斗星通、华力创通。
• 军用市场预计下半年采购量15-20亿元，但价格可能因需求增长而下降，影响毛利率。

3. 能源设备：核电重启，板块估值提升

• 核电进入“双高峰”时期，2014-2015年将迎来新增装机和新开工数量的高峰。
• 中核电力和中核建设发布IPO申报稿，验证了核电重启的预期。
• 政策支持包括清洁能源发展、大气污染防治，强调安全高效推进核电建设。
• 推荐标的：长周期设备（东方电气、久立特材）和短周期设备（杰瑞股份、开山股份、银轮股份、天壕节能）。

4. 轨道交通：高铁外交加速走出去

• 2014年铁路固定资产投资计划调增至8000亿元，显示政策支持。
• “高铁外交”推动中国参与非洲、中欧、泛亚、中亚、中俄加美等跨国高铁项目。
• 推荐标的：南北车（业绩确定性高）；北方创业、永贵电器（设备招标业绩弹性大）。

5. 智能装备：工业机器人发展提速

• 2013年中国工业机器人购买量位居全球第一，达到36560台，增长60%。
• 国内企业主要集中在中低端市场，关注成本节约。
• 随着技术进步和规模效应，中低端需求逐步显现。
• 推荐标的：上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达、巨轮股份（产业链上游企业）；慈星股份（成立机器人合资公司）。

关键信息

重点推荐组合（第二期第一周）

• 组合表现：本周绝对收益**-1.07%，累计收益5.51%；相对申万机械超额收益-1.47%，累计5.11%；相对沪深300超额收益-1.45%，累计5.13%**。
• 推荐公司：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。

行业动态

军工

• 四川九洲拟通过定增收购两家军工企业，增强其军工业务。
• 冠城大通与江西国科军工集团签署战略合作协议，推动机电产品和特种漆包线合作。
• C919客机研发进展良好，国家领导人表示支持大飞机产业发展。
• 西宁特钢产品在军工行业应用广泛，正拓展新能源汽车市场。

造船

• 全国政协提出通过市场机制化解造船产能过剩。
• 中国造船业正从低迷期复苏，2014年交付船舶显著减少，行业整合加快。
• 日元贬值推动日本造船业订单增长，提升其国际竞争力。
• 武穴市造船企业成功交付出口东南亚的成品油轮，反映造船业复苏。

能源装备及轨交

• 中国北车在西安投资建设高铁电力电子产业基地，增强其在高铁领域的核心控制能力。
• 龙溪股份部分高铁轴承产品实现批量供货，受益于进口替代。
• 国家核电与西屋电气合作推进三代核电技术，推动全球市场开发。
• 天富热电与湖北页岩气公司合资设立页岩气开发公司，推进新疆页岩气商业化。

自动化装备及民生装备

• 佳士科技与川崎重工业合作开发弧焊机器人，提升市场占有率。
• 天广消防两个IPO募投项目销售形势较好。
• 秦川发展机器人减速器已开始小批量生产，推动公司转型。

行业数据

• 提供了多张图表，展示装载机、推土机、挖掘机、压路机、起重机等工程机械的销量和出口量数据。
• 数据来源：中国工程机械工业协会，用于分析行业发展趋势。

投资策略

• 稳健型投资者可关注中国卫星、海格通信。
• 进攻型投资者可关注振芯科技、北斗星通、华力创通。
• 核电板块建议关注短周期设备公司的投资机会。
• 铁路设备推荐南北车，尤其是北车受益于毛利率提升。
• 工业机器人推荐产业链上游企业，如上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达、巨轮股份。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%）、增持（+5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%）。
• 行业评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用。
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以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。