20140707-申万宏源-机械行业_周报-改革_牛市-国防军工投资新起点_18页_544kb

2014年7月7日机械行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2014年机械行业的多个重点领域，包括国防军工、北斗导航、能源设备、轨道交通和智能装备。报告指出，军工行业正处于改革驱动的牛市起点，政策导向明确，行业前景广阔。同时，核电项目重启和“走出去”战略推动能源设备和轨道交通行业的发展，机器人产业则因国家层面的支持而迎来重大发展机遇。

主要观点

国防军工

• 改革驱动：国防军工股表现的核心因素是四大改革，包括军费开支补偿性增长、采购和定价体系改革、事业单位改制及资产证券化、军民融合。
• 重点方向：
  • 需求牵引：未来国防装备重点发展航海、航空、航天和信息化，推荐中国船舶、中国卫星、航空动力、成飞集成、哈飞股份、中航飞机。
  • 采购和定价体系改革：改革将采用目标定价、协议定价、市场化定价等方式，利好航空动力、中航飞机等整机制造企业。
  • 事业单位改制及资产证券化：推荐中国船舶、ST钢构、中国卫星，关注国瑞科技、四创电子、航天科技、航天长峰。
  • 军民融合：重点推荐四川九洲、精达股份、科士达，关注佳讯飞鸿、银河电子、通达动力、炼石有色。

北斗导航

• 政策支持：北斗导航应用方向明确，下半年为关键时期。
• 政策背景：
  • 总参谋部发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》，自2014年6月1日起施行。
  • 发改委发布《关于组织开展北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项的预通知》，涉及8个行业领域和多个区域应用。
• 推荐标的：
  • 稳健投资者可关注中国卫星、海格通信。
  • 进攻型投资者可关注振芯科技、北斗星通、华力创通。

能源设备

• 核电重启：国家推动能源革命，核电成为重点。
• 政策背景：
  • 习总书记提出推动能源生产和消费革命，强调安全前提下的核电项目重启。
  • 李克强访英期间签署联合声明，欢迎中国参与英国核电项目。
• 投资逻辑：
  • 长周期设备受益于核电装机规划上调和“十三五”内陆核电放开。
  • 短周期设备受益于当前核电开工数量回暖，订单确定性增强。
• 推荐标的：东方电气、久立特材、开山股份、银轮股份、天壕节能。

轨道交通

• “高铁外交”：加速高铁“走出去”战略，2014年铁路固定资产投资计划增至8000亿元。
• 合作进展：
  • 中英签署高铁合作，涉及设计咨询、工程建设、装备供应等。
  • 中非高铁研发中心推进，为非洲铁路建设提供支持。
• 投资建议：
  • 推荐业绩确定性更高的南北车，北车受益于毛利率提升。
  • 关注北方创业、永贵电器、鼎汉技术等。

智能装备

• 机器人发展：上升至国家层面，行业大发展。
• 市场现状：
  • 中国是全球最大的机器人市场，但关键零部件依赖进口。
  • 国内企业正在向产业链上游延伸。
• 推荐标的：
  • 上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达、巨轮股份。
  • 关注慈星股份的机器人合资公司布局。

重点推荐组合（第二期第六周）

序号	代码	公司名称	首次推荐日	申万二级行业	2014/6/27	2014/7/27收盘价	上期涨幅	累计涨幅	首次推荐日股价
1	600118	中国卫星	10月26日	非汽车交运设备	17.2	18.1	5.16%	68.18%	10.78
2	300099	尤洛卡	10月26日	专用机械	11.7	12.0	3.18%	-30.16%	17.21
3	000680	山推股份	10月26日	专用设备	2.9	2.9	2.45%	-33.86%	4.43
4	600031	三一重工	10月26日	专用设备	5.0	5.1	0.80%	-44.65%	9.16
5	601369	陕鼓动力	10月26日	专用设备	5.6	5.6	0.72%	-34.00%	8.50
6	000157	中联重科	10月26日	专用设备	4.4	4.5	0.23%	-47.34%	8.45
7	300257	开山股份	10月26日	普通机械	32.0	32.0	0.19%	26.06%	25.40
8	002559	亚威股份	10月26日	普通机械	19.9	19.9	0.00%	86.94%	10.64
9	300228	富瑞特装	10月26日	专用机械	50.8	49.3	-2.80%	46.68%	33.63
10	002353	杰瑞股份	10月26日	专用机械	40.17	38.2	-4.90%	72.07%	22.20

• 组合表现：
  • 本周绝对收益0.46%，累计收益13.93%。
  • 相对申万机械超额收益-2.26%，累计超额收益6.83%。
  • 相对沪深300超额收益-0.87%，累计超额收益12.52%。

关键信息

公司行业新闻

• 军工：
  • 日本解禁集体自卫权，对军工企业带来影响。
  • 海特高新军品业务占比超50%，正向70%迈进。
  • 中核电力和中国核建发布招股意向书，验证核电项目重启。
• 造船：
  • 造船行业回暖，融资租赁推动行业复苏。
  • 造船价下降趋势开始，部分造船厂可能受益于亲环境技术。
• 能源装备及轨交：
  • 核电常规岛给水泵国产化研制成功。
  • 大唐发电向大唐核电注入辽宁核电股权。
  • 科陆电子预中标1.5亿元新能源项目。
  • 台海核电拟借壳丹甫股份，估值31亿元。
• 自动化装备及民生装备：
  • 机器人引领产业链千亿商机。
  • 机器人获宝马订单超4亿元，未来以本体产品为主。
  • 亚威股份机器人业务毛利率约25%，净利率约10%。

行业数据

• 行业数据涵盖装载机、推土机、挖掘机、压路机等工程机械的销量和出口量，提供行业趋势参考。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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