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机械行业周报总结（2014年06月23日）

核心内容

本报告围绕机械行业的几个重点领域，包括国防军工、能源设备、轨道交通、智能装备，分析了行业动态、政策导向及投资建议。同时，推荐了若干重点投资标的。

主要观点

国防军工

• 中航电子托管航电系统：中航工业将航电系统公司100%股权委托中航电子管理，托管费用不超过营业收入的5%。此举表明中航工业进一步资产整合的决心，有利于后续事业单位改制后的融合，但短期业绩影响有限，需关注国家对军工企业事业单位改制的整体安排。
• 军工行业前景看好：随着国家对军工改革的推进，军工行业具备长期投资价值，当前估值偏低，适合看好长期发展前景的投资者。

能源设备

• 核电重启：国家推动能源革命，核电成为重点发展领域。预计2014-2015年为核电项目投入运营和新开工的第一高峰期，“十三五”内陆核电放开将带来第二波增长。
• 核电走出去：中英核电合作提速，中国有望主导英国核电项目。中核电力和中国核建的招股意向书验证了核电重启的预期，建议关注核电产业链相关公司。
• 投资建议：长周期设备受益于未来核电装机规划，短周期设备受益于当前核电开工回暖，建议关注东方电气、久立特材、天壕节能等公司。

轨道交通

• 高铁外交加速：中国高铁“走出去”战略持续推进，2014年铁路固定资产投资计划调增至8000亿元，且设备投资也有所增长。
• 海外订单增长：中国北车和南车在海外获得大量铁路项目订单，包括非洲、东南亚、欧洲等地区。中英签署高铁合作协议，预计带来大量海外订单。
• 投资建议：继续推荐业绩确定性高的南北车，同时关注北方创业、永贵电器、鼎汉技术等具备业绩弹性较大的公司。

智能装备

• 机器人发展上升为国家战略：习总书记强调提升机器人技术水平并占领市场，国内企业正逐步在关键技术领域崛起。
• 投资建议：关注产业链上游企业，如上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达、巨轮股份等，同时建议关注布局机器人产业链的慈星股份。

关键信息

推荐投资组合（第二期第四周）

• 推荐标的：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 组合表现：本周绝对收益-3.15%，累计收益7.10%；相对申万机械超额收益-1.16%（累计5.67%）；相对沪深300超额收益-1.33%（累计7.64%）。

行业数据

• 包括装载机、推土机、挖掘机、压路机、汽车起重机等工程机械销量和出口量数据。
• 重点展示2014年工程机械行业走势及预期。

重点行业新闻

军工

1. 乌克兰禁止与俄军工合作：俄方表示有进口替代计划，预计2014年底完成相关计划。
2. 捷安高科进军军工领域：拟设立军工科技子公司，进入武器装备测试及虚拟仿真模拟训练市场。
3. 习近平强调空军建设：强调加强党的领导，确保强军目标的实现。
4. 火炬电子军工市场突破：通过多项军工资质认证，承担总装备部27项科研任务。

造船

1. 广船国际收购龙穴造船：已完成股权收购，但重组延期至6月16日之后。
2. 中国远洋造船项目：累计造船金额超过9亿美金，计划建造6艘散货船。
3. 日本造船业转型：将资金投入海洋技术开发，减少对亲环境船舶的研发。
4. 澳洲Fortescue委托中国造船厂：计划建造四艘大型铁矿石货轮，预计2016年交付。

能源及轨交

1. 中英核电合作提速：英国欢迎中国参与核电建设，有望主导开发核电站。
2. 中广核英国办事处成立：推动中国核电“走出去”，与法国电力公司合作开发欣克利角C核电站。
3. 高铁外交成果显著：中国高铁获得大量海外订单，包括尼日利亚沿海铁路项目。

自动化及民生装备

1. 均胜电子收购德国机器人公司：以1430万欧元收购IMA公司，增强在机器人产业链的布局。
2. 上海机电转型机器人产业：调整印刷包装机械业务，加大机器人产业投入。
3. 天广消防与北理工合作：合资设立公司，研发新型BC干粉灭火剂，提升公司竞争力。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合自身情况，不依赖本报告内容作出。
• 投资有风险，入市需谨慎。

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总结

本报告聚焦于机械行业多个细分领域，强调了核电重启、高铁走出去、军工改革等政策导向对行业发展的积极影响。同时，对相关企业进行了深入分析，提出了具体的投资建议。报告指出，当前机械行业正处于调整期，但长期前景看好，尤其在军工和核电领域。建议投资者关注具有技术优势、政策支持和市场潜力的龙头企业，如南北车、杰瑞股份、开山股份等。