20140609-申万宏源-机械行业_周报-关注下半年北斗采购进程_21页_594kb

文档内容总结

核心内容

本报告为申万机械行业周报，发布于2014年6月9日，重点分析了国防军工、北斗导航、能源设备、轨道交通、智能装备等行业的投资机会，并提出了重点推荐的投资组合。报告强调了政策驱动对行业发展的关键作用，特别是国防军工改革、北斗导航应用加速、核电重启、轨道交通“走出去”战略以及工业机器人市场快速增长等趋势。

主要观点

1. 国防军工

• 防止军工股表现受阶段性订单和资产整合影响，长期来看需关注改革带来的持续性机会。
• 国防和军队改革将从体制编制、政策制度和军民融合三个方向推进，影响军工需求和产业发展。
• 改革将从需求牵引规划、军民融合、资产证券化和产品定价体系改革四个层面推动产业发展。
• 推荐关注航空动力、中国卫星、中航电子等具备资产整合预期的公司，以及四川九洲、精达股份、科士达等军民融合企业。

2. 北斗导航

• 下半年将是北斗导航应用的关键阶段，政策密集出台，包括总参谋部发布的《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》和发改委的示范应用专项。
• 北斗在军事领域应用仍低于预期，但政策出台后将加快采购进程。
• 民用领域中，北斗在电力授时、公安警务、建筑安全监测等8个行业和区域应用中获得支持。
• 建议稳健投资者关注中国卫星、海格通信，进攻型投资者关注振芯科技、北斗星通、华力创通等。

3. 能源设备

• 核电重启迎来新增装机和开工双高峰，2014-2015年是核电项目投入运营和新开工的第一高峰期。
• “十三五”期间内陆核电有望放开，为行业带来第二波增长。
• 推荐关注东方电气、久立特材等长周期设备公司，以及杰瑞股份、开山股份、银轮股份、天壕节能等受益于清洁能源和节能设备的企业。

4. 轨道交通

• 高铁“走出去”战略加速推进，2014年铁路固定资产投资计划上调至8000亿元。
• 铁路投融资体系改革深化，将影响未来投资节奏。
• 推荐南北车，其中北车因毛利率提升，业绩弹性更大。同时关注北方创业、永贵电器等受益于设备招标的公司。

5. 智能装备

• 2013年我国工业机器人购买量全球第一，达36560台，同比增长约60%。
• 机器人技术进步和成本下降推动中低端市场需求增长，建议关注产业链上游企业。
• 推荐上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、新时达、巨轮股份等，同时建议关注慈星股份的机器人合资公司布局。

关键信息

重点推荐组合（第二期第二周）

• 推荐股票：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 组合表现：本周绝对收益0.01%，累计收益5.28%；相对申万机械超额收益4.68%；相对沪深300超额收益5.92%。

重点行业动态

• 核电：中核电力发布招股说明书，计划融资162.51亿元用于10台在建核电机组。2014年预计新开工8个机组，2015年预计6个，未来三年核电装机将新增至少42GW。
• 轨道交通：2014年铁路固定资产投资计划调增至8000亿元，设备投资额从1200亿增至1430亿以上。中欧铁路、泛亚高铁等跨国项目将由中方主导。
• 工业机器人：我国机器人市场快速增长，建议关注核心技术壁垒强的企业。
• 北斗导航：政策推动北斗在军民领域的应用，预计下半年将加速采购进程，相关企业有望受益。

行业数据与趋势

• 工程机械行业：等待房地产新开工预期回升，当前处于底部区间。
• 北斗导航：军方应用加速，民用领域应用扩展，政策支持8个行业和区域。
• 能源设备：核电、非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014年重点投资方向。
• 轨道交通：投资增速加快，设备交付高峰可能在新线投产超预期时出现。
• 智能装备：工业机器人需求增长，建议关注产业链上游企业。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 报告以沪深300指数为基准，不构成投资建议，仅供参考。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，不依赖投资评级。
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联系信息

• 证券分析师：李晓光（A0230511040023）、赵丽君（A0230511070002）
• 研究支持：赵诣（A0230112080019）
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