20161127-华泰证券-汽车行业周报_关注深港通_新能源进入新阶段_12页_906kb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2016年11月27日发布的行业周报聚焦于汽车行业，重点分析了深港通开通对A股汽车板块的影响，以及新能源汽车政策落地预期对行业发展的推动作用。同时，报告对多个汽车相关企业进行了详细分析，包括其业绩表现、战略发展、投资价值等。

主要观点

• 深港通利好A股汽车低估值蓝筹：深港通将于2016年12月5日启动，有助于缩小A股与港股之间的溢价差距，吸引海外资金流入。重点关注上汽集团、长安汽车等蓝筹股。
• 新能源汽车进入发展新阶段：随着新能源汽车补贴方案调整、动力电池行业规范条件发布以及新能源汽车购置税减免政策，2017年新能源汽车行业有望实现高增长。关注龙头整车厂商及核心零部件厂商，如江淮汽车、康盛股份。
• 坚持业绩主线：在短期关注深港通带来的投资机会的同时，仍应重视具备业绩支撑和基本面持续改善的企业，如广东鸿图、天成自控、赛轮金宇、上汽集团等。
• 智能网联与新能源汽车成为新增长点：华为引领5G时代，智能网联汽车成为投资热点。部分公司如康盛股份、均胜电子、盛路通信等在新能源汽车产业链和智能驾驶领域布局积极。

关键信息

行业走势

• 汽车板块本周涨幅为1.27%，跑输沪深300指数1.88个百分点。
• 乘用车板块涨幅最大为2.67%，其中上汽集团涨幅达5.32%。
• 汽车零部件板块涨幅最小为0.24%，其中云意电气涨幅达18.58%。

深港通影响

• 深港通启动后，A股与港股之间的汽车股溢价有望收窄。
• 香港市场新能源汽车和智能网联汽车标的稀缺，建议关注A股中具有行业稀缺性的标的，如康盛股份、万安科技、索菱股份等。
• H股估值相对A股存在折价，部分低估H股有望迎来估值修复。

新能源汽车政策

• 行业政策密集出台，包括新能源汽车补贴调整方案、动力电池行业规范条件、新能源汽车购置税减免目录等。
• 政策落地预期强烈，2017年新能源汽车行业将进入高速增长阶段。
• 行业龙头及核心零部件厂商将受益，如江淮汽车、康盛股份等。

重点推荐组合

重点推荐个股

广东鸿图

• 行业地位：汽车轻量化龙头，主业持续增长。
• 外延并购：通过收购宝龙汽车、宁波四维尔，进入整车制造领域，实现闭环布局。
• 估值：预计2016-2018年EPS分别为0.64元、0.97元、1.07元，对应PE分别为36倍、24倍、22倍，目标价28-30元，维持“买入”评级。

潍柴动力

• 传统主业：国内重卡发动机龙头，市场占有率领先。
• 外延布局：通过收购凯傲、林德液压，布局国际市场，推动重卡行业复苏。
• 业绩增长：预计2016-2018年净利润分别为19.58亿、23.12亿、26.21亿，EPS分别为0.49元、0.58元、0.66元，目标价12.25-13.23元，维持“增持”评级。

天成自控

• 行业地位：汽车座椅行业标杆企业，积极开拓高附加值业务。
• 战略转型：通过定增布局乘用车座椅智能化生产基地，预计2017年起业绩放量。
• 估值：预计2016-2018年EPS分别为0.39元、0.67元、2.19元，目标价13-14元，维持“买入”评级。

康盛股份

• 业绩增长：前三季度净利润同比增长124.58%，主要得益于融资租赁业务。
• 战略转型：积极布局新能源汽车全产业链，形成电池、电机、电控、整车制造、租赁运营的生态闭环。
• 估值：预计2016-2018年净利润分别为2.2亿、2.62亿、3.35亿，EPS分别为0.19元、0.23元、0.29元，目标价13-14元，维持“买入”评级。

江淮汽车

• 与大众合作：开启与大众的“2025战略”合作，加速电动汽车发展。
• SUV布局：重点布局SUV，销量稳步增长。
• 股权激励：通过股权激励提升员工积极性，推动公司长期发展。
• 估值：预计2016-2018年净利润分别为12.29亿、16.62亿、20.32亿，EPS分别为0.65元、0.88元、1.07元，目标价17-18元，维持“买入”评级。

隆鑫通用

• 业务转型：从传统发动机向微型电动车、无人直升机等领域拓展。
• 市场布局：控股山东丽驰，切入微型电动车市场。
• 业绩增长：前三季度营收增长23.4%，净利润增长3.2%。
• 估值：预计未来在智能汽车和军民融合领域保持增长，维持“买入”评级。

均胜电子

• 外延发展：完成KSS、TS股权交割，布局智能驾驶、车联网、新能源等领域。
• 业绩增长：前三季度营收增长94.97%，净利润增长49.23%。
• 估值：预计2016-2018年EPS分别为0.49元、0.58元、0.66元，目标价12.25-13.23元，维持“买入”评级。

长安汽车

• 自主品牌增长：销量稳步提升，CS75等车型表现突出。
• 合资企业：长安福特盈利能力增强，预计下半年销量将明显提升。
• 估值：当前估值合理，股息率行业领先，维持“买入”评级。

盛路通信

• 智能汽车业务：子公司合正电子的DA智联系统销量超预期。
• 车联网布局：增资点嘀互联，推动车联网业务发展。
• 军工合作：并购南京恒电，增强军工领域实力。
• 估值：预计未来在智能汽车、军民融合领域保持增长，维持“买入”评级。

行业动态

• 新能源汽车号牌试点：公安部试点启用新能源汽车专用号牌，首批城市包括上海、南京等。
• 政策支持：工信部发布《汽车动力电池行业规范条件》征求意见稿，提升动力电池企业门槛。
• LTE-V技术布局：中国开始布局基于5G的自主车车通信技术，支持智能交通系统发展。
• 行业合作：多家公司发布战略合作、并购、增资等公告，推动行业整合与技术升级。

风险提示

• 深港通开通不及预期：可能影响A股汽车股的外资流入。
• 汽车行业增速放缓：宏观经济波动可能影响行业表现。
• 新能源汽车政策不达预期：可能影响行业增长。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
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