20161127-安信证券-安信防务一周评（03）_深港通和军工板块_12页_654kb

安信防务一周评（03）总结

核心内容

2016年11月27日发布的《安信防务一周评 (03): 深港通和军工板块》是一份关于军工行业及深港通对军工板块影响的行业分析报告。报告主要围绕深港通启动背景、军工板块的投资机会、政策导向、行业动态及重点公司进行分析，为投资者提供参考。

主要观点

• 深港通启动背景：深港通于2016年12月5日正式启动，标志着中国资本市场进一步开放，为军工板块带来新的投资机会。
• 军工板块轮动补涨：军工板块全年涨幅排名靠后，存在补涨需求，重点关注安全边际较高、估值较低、增长潜力大的标的。
• 军改一周年与订单加速落地：军改已进入一周年，军队体系结构调整基本完成，预计年底军工订单将加速落地，为行业带来业绩提升。
• 通航政策与空管系统受益：通航政策逐步落地，空管系统作为配套设施率先受益，相关企业迎来发展机遇。
• 航天密集发射与长期景气：我国航天事业进入快速发展阶段，投资航天板块具有长期逻辑，重点关注上下游产业链。

关键信息

1. 深港通下的军工板块

• 沪港通与深港通对比：

  • 沪港通以传统大盘军工股为主，北上资金对动力系统等稀缺板块关注度高。
  • 深港通则增加了中小市值的民参军个股，关注估值合理、具备增长潜力的公司。

• A股推荐标的：

  • 中航动控、航天科技、中航机电、北斗星通、德奥通航、奥普光电、川大智胜、雷科防务、高德红外、盛路通信、海格通信、银河电子。

• H股推荐标的：

  • 中航科工 (02357.HK)、中国高速传动 (00658.HK)、南京熊猫电子股份 (00553.HK)、光启科学 (00439.HK)、华虹半导体 (01347.HK)。

2. 军工板块投资机会

• 轮动补涨标的：

  • 利达光电、北方股份、乐凯胶片、航天晨光、振华科技、上海贝岭、航天科技、中船防务、洪都航空。

• “一低两高一确定”逻辑：

  • 估值低位、高安全边际、高增长、确定性强，重点关注中航机电、中直股份、洪都航空。

• 民参军关注标的：

  • 银河电子、北斗星通、天银机电、方大化工，因年底订单落地将显著提升业绩弹性。

3. 通航政策与空管系统

• 通航产业拐点：政策逐步落地，通航产业进入实质性发展阶段。
• 空管系统受益：空管一、二次雷达及ADS-B系统相关企业将率先受益，重点关注新晨科技、四创电子、国睿科技、四川九洲、川大智胜。

4. 航天板块发展

• 航天密集发射：近期多个航天项目成功发射，标志着我国航天事业进入快速发展期。
• 长期投资逻辑：航天板块作为国家战略性产业，未来将受益于“十三五”规划及军民融合政策。
• 重点产业链：
  • 火箭制造与发射：航天电子、航天科技、航天晨光、航天电器。
  • 卫星制造与应用：航天电子、航天动力、航天科技、航天晨光等。

行业动态

• 长征三号丙火箭发射天链一号04星：标志着我国中继卫星系统进一步完善，提升空间测控能力。
• 洪都商飞智能制孔机器人应用：首次在C919项目中成功使用，推动智能制造发展。

公司点评

• 南洋科技：

  • 拟收购彩虹无人机资产，进军无人机领域。
  • 无人机市场前景广阔，公司具备较强的技术和市场基础。
  • 投资建议：买入-A，目标价18.97元。

• “两机”重大专项启动：

  • 航空发动机和燃气轮机重大专项全面启动，预计投入超千亿。
  • 航发集团成为主要实施平台，相关上市公司如中航动力、成发科技、中航动控等将受益。

投资评级与风险提示

• 行业评级：

  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险提示：

  • 政策不达预期；
  • 军工订单延迟；
  • 重组进度不及预期。

结论

报告认为，深港通启动为军工板块带来新的投资机会，重点关注动力系统、空管系统、航天产业链及民参军企业。随着军改完成、订单加速落地及“十三五”规划推进，军工板块将逐步迎来补涨行情，具有较大安全边际和增长潜力的标的值得关注。