20260326-中信证券-市场回顾_债市复盘20260325_4页_1mb

报告摘要

本日中信证券固定收益部对债券市场及资金市场进行了详细观察，整体市场呈现低波动震荡态势，债市缺乏明确交易主线，收益率窄幅整理。同时，央行通过逆回购和MLF操作向市场注入流动性，资金面整体偏松，主要期限资金利率多数上行。

市场走势
- 债市今日低波震荡，各期限品种涨跌互现。
- 10年期国债收益率振幅为0.4bp，尾盘买盘力度加大，收益率降幅略有扩大。
- 10年期国债、国开债活跃券收益率分别为 $1.82%$ 和 $1.972%$，较昨日收盘分别下降0.4Bps和0.1Bps。
- “10年-1年”期限利差有所收窄。
收益率变化
- 国债（CGB）各期限收益率变化如下（单位：Bps）：
  - 1Y: +0.5Bps
  - 3Y: -0.5Bps
  - 5Y: -0.3Bps
  - 7Y: -0.3Bps
  - 10Y: -0.4Bps
  - 超长债: +0.4Bps
- 国开债（CDB）各期限收益率变化如下（单位：Bps）：
  - 1Y: -0.5Bps
  - 3Y: +0.25Bps
  - 5Y: -0.25Bps
  - 7Y: +0.1Bps
  - 10Y: -0.1Bps
  - 超长债: OBps（无成交）
- 非国开债（Non-CDB）各期限收益率变化如下（单位：Bps）：
  - 1Y: +0.35Bps
  - 3Y: OBps（无成交）
  - 5Y: OBps（无成交）
  - 7Y: +0.25Bps
  - 10Y: +0.1Bps
  - 超长债: OBps（无成交）
- 地方债（Local Government）各期限收益率变化如下（单位：Bps）：
  - 1Y: OBps（无成交）
  - 3Y: -0.1Bps
  - 5Y: OBps（无成交）
  - 7Y: OBps（无成交）
  - 10Y: -0.25Bps
  - 超长债: -0.75Bps
图表信息
- 提供了国债和国开债的收益率曲线图，以及同业存单和地方债的收益率变化情况。
- 同业存单二级成交情况表显示，国有行和股份行的各期限收益率均有不同程度的上涨。

流动性操作
- 央行今日开展785亿元7天逆回购和5000亿元MLF操作，同时有205亿元7天逆回购和4500亿元MLF到期，实现流动性净投放1080亿元。
- 明日将有130亿元7天逆回购到期。
资金利率变化
- R001与R007加权利率分别为 $1.4%$ 和 $1.52%$，较昨日分别上涨0.5Bps和4.5Bps。
- 资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率多数上行。
市场成交量
- 银行间质押式回购（R）成交量与交易所回购（GC）成交量数据均有所体现，但未具体说明涨跌幅度。