> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/3/25） ## 核心内容概述 本日中信证券固定收益部对债券市场及资金市场进行了详细观察，整体市场呈现低波动震荡态势，债市缺乏明确交易主线，收益率窄幅整理。同时，央行通过逆回购和MLF操作向市场注入流动性，资金面整体偏松，主要期限资金利率多数上行。 --- ## 债券市场每日复盘 ### 现券成交观察 1. **市场走势** - 债市今日低波震荡，各期限品种涨跌互现。 - 10年期国债收益率振幅为0.4bp，尾盘买盘力度加大，收益率降幅略有扩大。 - 10年期国债、国开债活跃券收益率分别为 $1.82\%$ 和 $1.972\%$，较昨日收盘分别下降0.4Bps和0.1Bps。 - “10年-1年”期限利差有所收窄。 2. **收益率变化** - 国债（CGB）各期限收益率变化如下（单位：Bps）： - 1Y: +0.5Bps - 3Y: -0.5Bps - 5Y: -0.3Bps - 7Y: -0.3Bps - 10Y: -0.4Bps - 超长债: +0.4Bps - 国开债（CDB）各期限收益率变化如下（单位：Bps）： - 1Y: -0.5Bps - 3Y: +0.25Bps - 5Y: -0.25Bps - 7Y: +0.1Bps - 10Y: -0.1Bps - 超长债: OBps（无成交） - 非国开债（Non-CDB）各期限收益率变化如下（单位：Bps）： - 1Y: +0.35Bps - 3Y: OBps（无成交） - 5Y: OBps（无成交） - 7Y: +0.25Bps - 10Y: +0.1Bps - 超长债: OBps（无成交） - 地方债（Local Government）各期限收益率变化如下（单位：Bps）： - 1Y: OBps（无成交） - 3Y: -0.1Bps - 5Y: OBps（无成交） - 7Y: OBps（无成交） - 10Y: -0.25Bps - 超长债: -0.75Bps 3. **图表信息** - 提供了国债和国开债的收益率曲线图，以及同业存单和地方债的收益率变化情况。 - 同业存单二级成交情况表显示，国有行和股份行的各期限收益率均有不同程度的上涨。 --- ## 资金市场观察 1. **流动性操作** - 央行今日开展785亿元7天逆回购和5000亿元MLF操作，同时有205亿元7天逆回购和4500亿元MLF到期，实现流动性净投放1080亿元。 - 明日将有130亿元7天逆回购到期。 2. **资金利率变化** - R001与R007加权利率分别为 $1.4\%$ 和 $1.52\%$，较昨日分别上涨0.5Bps和4.5Bps。 - 资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率多数上行。 3. **市场成交量** - 银行间质押式回购（R）成交量与交易所回购（GC）成交量数据均有所体现，但未具体说明涨跌幅度。 --- ## 债市杠杆率 - 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量。 - 当前债市杠杆率处于70%的经验上限，表明市场杠杆水平较高。 --- ## 数据来源与免责声明 - 数据来源包括中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind等。 - 本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。 - 本订阅号仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内的专业机构投资者。 --- ## 联系方式 - 联系人：朱泽宇 - 联系电话：010-60837424 - 邮箱：zhuzeyu@citics.com --- ## 关注方式 - 关注中信证券固定收益部官方微信公众号（微信号：citicsficc）以获取更详尽的市场信息。