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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/5/25）

核心内容概述

中信证券固定收益部于2026年5月25日发布了每日市场复盘报告，重点分析了当日债券市场和资金市场的走势。报告指出，市场整体偏强震荡，现券收益率多数下行，资金面在午后有所宽松。

主要观点

1. 债券市场表现

• 现券收益率：全天多数下行，尾盘10年期国债活跃券收益率为1.748%，国开债活跃券收益率为1.814%，较昨日收盘分别下降0.35Bps和0.15Bps。
• 期限利差："10年-1年"期限利差有所收窄，显示市场对长端利率债的需求增强。
• 国债活跃券走势：260005国债活跃券收益率全天呈现逐步下行趋势。
• 国开债活跃券走势：250220国开债活跃券收益率走势较为平稳，尾盘略有波动。
• 非国开与地方债：非国开债和地方债收益率整体呈现上涨趋势，但幅度较小。

2. 同业存单市场表现

• 二级成交情况：不同期限的同业存单收益率变化不一，国有行和股份行的14D、1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别有所波动，部分期限出现小幅上涨或下跌。

3. 资金市场动态

• 央行操作：今日央行开展2580亿元7天逆回购和6000亿元MLF操作，同时有10亿元7天逆回购和5000亿元MLF到期，实现流动性净投放3570亿元。
• 资金利率：R001与R007加权利率分别为1.37%和1.4%，较昨日分别上涨1.3Bps和2Bps。
• 资金面状况：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较上周五小幅上行。

关键信息

债券市场

• 国债活跃券：260005国债活跃券收益率尾盘为1.748%，较昨日下降0.35Bps。
• 国开债活跃券：250220国开债活跃券收益率尾盘为1.814%，较昨日下降0.15Bps。
• 收益率变动：
  • 国债1Y: 1.42%（+0.25Bps）
  • 国债3Y: 1.28%（+0.25Bps）
  • 国债5Y: 1.44%（+0.25Bps）
  • 国债7Y: 1.59%（+1.25Bps）
  • 国债10Y: 1.74%（+0.35Bps）
  • 国债超长债: 2.23%（0Bps）
  • 国开债1Y: 1.34%（+0.25Bps）
  • 国开债3Y: 1.45%（+0.75Bps）
  • 国开债5Y: 1.56%（+0.6Bps）
  • 国开债7Y: 1.69%（+0.5Bps）
  • 国开债10Y: 1.82%（+0.05Bps）
  • 国开债超长债: 2.08%（+1Bps）
  • 非国开债1Y: 1.35%（+0.2Bps）
  • 非国开债3Y: 1.49%（+0.5Bps）
  • 非国开债5Y: 1.53%（0Bps）
  • 非国开债7Y: 1.71%（+0.75Bps）
  • 非国开债10Y: 1.77%（0Bps）
  • 地方债1Y: 1.11%（+0.2Bps）
  • 地方债3Y: 1.32%（+0.2Bps）
  • 地方债5Y: 1.40%（0Bps）
  • 地方债7Y: 1.53%（+0.2Bps）
  • 地方债10Y: 1.86%（0Bps）
  • 地方债超长债: 2.44%（0Bps）

资金市场

• 流动性净投放：今日央行操作实现流动性净投放3570亿元。
• 明日到期：明日将有5亿元7D逆回购到期。
• 加权利率变动：R001加权利率上涨1.3Bps至1.37%，R007加权利率上涨2Bps至1.4%。
• 资金面状况：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较上周五小幅上行。

附图说明

债券收益率曲线

• 国债收益率曲线：显示了不同期限国债的收益率变化。
• 国开债收益率曲线：展示了国开债不同期限的收益率变动。

资金面变化

• 银行间质押式回购成交量：显示了不同期限回购的成交量情况。
• 资金利率变动：展示了R001和R007的加权利率变动。

债市杠杆率

• 杠杆率百分位数：债市杠杆率在80%左右，70%为经验上限。

数据来源与联系方式

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 联系人：王川，电话：010-60836617，邮箱：wang_chuan@citics.com。

声明

本报告不构成投资建议，仅用于市场信息分享。更多详细信息请关注中信证券固定收益部官方微信公众号。