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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/4/3）

核心内容概述

2026年4月3日，中信证券固定收益部对当日债券及资金市场进行了详细观察与分析。整体来看，债市延续暖势，受资金面宽松和节前避险情绪影响，股市表现疲软，导致债市走强。然而，午后30年国债活跃券出现异常波动，对市场情绪造成一定扰动，但尾盘债市整体回升，收益率下行。同时，资金市场呈现宽松态势，主要回购利率有所下降。

债券市场每日复盘

1. 现券成交观察

• 债市走势：今日债市延续暖势，股债跷跷板效应明显。主要股指开盘走低，现券收益率震荡下行。
• 异常波动：午后30年国债活跃券出现异常波动，导致债市先弱后强，回吐部分涨幅。
• 尾盘表现：全天看，现券期货多数走强。10年期国债、国开债活跃券收益率分别收于1.815%和1.955%，较昨日收盘变动-0.09Bps、-0.9Bps。
• 期限利差："10Y-1Y"期限利差有所收窄，显示市场对长端债券的偏好有所上升。

2. 下周市场展望

• 重要数据发布：下周将发布3月通胀数据，为市场提供关键宏观信息。
• 国债发行安排：下周将有91天期、3年期及7年期国债发行，可能对市场流动性产生影响。

利率债活跃券二级成交情况

• 收益率变动：多数期限品种收益率下行，国债和国开债表现相对稳定，非国开和地方债收益率波动较小。
• 市场情绪：收益率的下行反映了市场对利率债的偏好，整体情绪偏乐观。

同业存单二级成交情况

• 收益率变动：国有行和股份行同业存单收益率均有所下行，表明市场对存单的需求增加。
• 波动幅度：14D、1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-0.5Bps、-2.95Bps、-3.5Bps、-3.18Bps、-2.5Bps、-2Bps。

资金市场观察

1. 央行操作

• 逆回购操作：今日央行开展10亿元7天逆回购，同时有1462亿元7天逆回购到期，实现流动性净回笼1452亿元。
• 下周到期量：下周将有3040亿元7天逆回购到期，资金面压力可能加大。

2. 资金利率

• R001与R007：加权利率分别收于1.29%和1.39%，较昨日变动-3.8Bps、-4Bps。
• 市场宽松：今日资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日多数下行。

资金市场图表与数据

• 银行间质押式回购（R&DR）加权平均利率：反映市场资金成本，整体处于较低水平。
• 银行间质押式回购（R）成交量：显示市场活跃度，成交量有所波动。
• 交易所回购（GC）成交量：反映交易所市场的资金流动情况。
• 债市杠杆率：当前杠杆率为70%（经验上限），表明市场杠杆水平处于高位，需关注风险。

数据来源与免责声明

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 免责声明：以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。

联系方式

• 联系人：朱泽宇
• 电话：010-60837424
• 邮箱：zhuzeyu@citics.com

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