> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/4/3） ## 核心内容概述 2026年4月3日，中信证券固定收益部对当日债券及资金市场进行了详细观察与分析。整体来看，债市延续暖势，受资金面宽松和节前避险情绪影响，股市表现疲软，导致债市走强。然而，午后30年国债活跃券出现异常波动，对市场情绪造成一定扰动，但尾盘债市整体回升，收益率下行。同时，资金市场呈现宽松态势，主要回购利率有所下降。 --- ## 债券市场每日复盘 ### 1. 现券成交观察 - **债市走势**：今日债市延续暖势，股债跷跷板效应明显。主要股指开盘走低，现券收益率震荡下行。 - **异常波动**：午后30年国债活跃券出现异常波动，导致债市先弱后强，回吐部分涨幅。 - **尾盘表现**：全天看，现券期货多数走强。10年期国债、国开债活跃券收益率分别收于1.815%和1.955%，较昨日收盘变动-0.09Bps、-0.9Bps。 - **期限利差**："10Y-1Y"期限利差有所收窄，显示市场对长端债券的偏好有所上升。 ### 2. 下周市场展望 - **重要数据发布**：下周将发布3月通胀数据，为市场提供关键宏观信息。 - **国债发行安排**：下周将有91天期、3年期及7年期国债发行，可能对市场流动性产生影响。 --- ## 利率债活跃券二级成交情况 | 期限 | 国债(CGB) | 国开债(CDB) | 非国开(Non-CDB) | 地方债(Local Government) | |------------|-----------|-------------|------------------|---------------------------| | 1Y | 1.42+0.1Bps | 1.41-1.5Bps | 1.43-1Bps | 1.34 | | 3Y | 1.26+0.4Bps | 1.52-1.5Bps | 1.53-1.5Bps | 1.49 | | 5Y | 1.53-0.25Bps | 1.66-1.7Bps | 1.66-1.25Bps | 1.36 | | 7Y | 1.68-0.3Bps | 1.78-1.75Bps | 1.78-2Bps | 1.63 | | 10Y | 1.82-0.09Bps | 1.95-0.9Bps | 1.80-2Bps | 1.98 | | 超长债 | 2.33+0.4Bps | 2.30-1.25Bps | - | 2.51-0.6Bps | - **收益率变动**：多数期限品种收益率下行，国债和国开债表现相对稳定，非国开和地方债收益率波动较小。 - **市场情绪**：收益率的下行反映了市场对利率债的偏好，整体情绪偏乐观。 --- ## 同业存单二级成交情况 | 期限 | 国有行(State-Owned) | 股份行(Joint-Stock) | |------------|---------------------|---------------------| | 14D | 1.38 | 1.36 | | 1M | 1.35 | 1.36 | | 3M | 1.39 | 1.39 | | 6M | 1.42 | 1.43 | | 9M | 1.45 | 1.45 | | 1Y | 1.48 | 1.48 | - **收益率变动**：国有行和股份行同业存单收益率均有所下行，表明市场对存单的需求增加。 - **波动幅度**：14D、1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-0.5Bps、-2.95Bps、-3.5Bps、-3.18Bps、-2.5Bps、-2Bps。 --- ## 资金市场观察 ### 1. 央行操作 - **逆回购操作**：今日央行开展10亿元7天逆回购，同时有1462亿元7天逆回购到期，实现流动性净回笼1452亿元。 - **下周到期量**：下周将有3040亿元7天逆回购到期，资金面压力可能加大。 ### 2. 资金利率 - **R001与R007**：加权利率分别收于1.29%和1.39%，较昨日变动-3.8Bps、-4Bps。 - **市场宽松**：今日资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日多数下行。 --- ## 资金市场图表与数据 - **银行间质押式回购（R&DR）加权平均利率**：反映市场资金成本，整体处于较低水平。 - **银行间质押式回购（R）成交量**：显示市场活跃度，成交量有所波动。 - **交易所回购（GC）成交量**：反映交易所市场的资金流动情况。 - **债市杠杆率**：当前杠杆率为70%（经验上限），表明市场杠杆水平处于高位，需关注风险。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。 - **免责声明**：以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。 --- ## 联系方式 - **联系人**：朱泽宇 - **电话**：010-60837424 - **邮箱**：zhuzeyu@citics.com --- 如需获取更详尽的市场信息，敬请关注“中信证券固定收益部”微信公众号。