20210922-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_央行等额续作6000亿MLF_基金发行小幅回落_24页_3mb

一周资金面及市场情绪监控总结（20210913-20210919）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月13日至9月19日期间，中国资本市场资金面及市场情绪的变化情况，包括央行流动性操作、市场交易数据、基金发行、产业资本增减持、海外资金流动、利率与汇率走势、货币投放与派生等关键指标。同时，报告也对市场情绪、赚钱效应及投资风险进行了提示。

主要观点

1. 资金面情况

• 央行操作：上周央行等额续作MLF（6000亿元投放，6000亿元到期），同时逆回购操作2400亿元，逆回购到期500亿元。与上上周相比，央行逆回购操作规模减少，逆回购到期规模也有所下降。
• 资金利率：整体资金利率上行，SHIBOR（3个月）上升2.10BP至2.378%，银行间同业拆借（1天/7天）分别变动-2BP和-3BP，质押式回购利率（1天/7天）分别变动-3BP和-5BP。
• 企业债与国债利率：3A企业债到期收益率（1年/5年/7年）分别为3.13%、3.48%、3.72%，较上上周变动4.14BP、0.50BP、-0.64BP。国债到期收益率（3年/5年/10年）分别为2.39%、2.72%、2.88%，较上上周变动5.07BP、2.23BP、0.63BP。

2. 市场交易与融资情况

• IPO融资：上周A股共13家公司IPO上市，募资106.3亿元；上上周12家公司IPO上市，募资146.76亿元，基金发行小幅回落。
• 融资融券：截至9月16日，融资融券余额为19122.39亿元，占A股流通市值2.68%；较9月10日略有下降，但整体仍维持较高水平。
• 市场成交额：上周全A成交额为7.10万亿元，日均14209.94亿元；上上周为7.24万亿元，日均14482.42亿元。融资买入额占比下降至8.6%。

3. 产业资本与外资流动

• 产业资本：上周净减持123.72亿元，较上上周的净减持103.38亿元有所扩大。
• 北上资金：上周合计流出88.27亿元，其中沪股通流出17.05亿元，深股通流出71.23亿元；与上上周流入140.65亿元相比，流出幅度明显放缓。
• 南下资金：上周合计流出20.12亿元，与上上周流入68.28亿元形成对比。

4. 市场情绪与风格变化

• 波动率：VIX指数从20.95%降至20.81%，处于中位水平。
• 换手率：上证50、沪深300、中证1000换手率分别为0.38%、0.80%、2.94%，较上周有所下降。
• 风格指数：申万大盘/中盘/小盘指数分别收于4281.16、4922.09、5511.61，较上周分别变动-2.96%、-3.24%、-2.34%。
• AH折溢价：9月17日AH股溢价指数为143.71，较9月10日的142.14有所上升。
• 大宗交易：上周大宗交易总成交规模188亿元，折价率-4.8%，较上上周折价率-6.6%有所改善。
• 股指期货信号：上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为-0.20%、0.05%、-1.19%，多空单比分别为0.86、0.78、0.78，整体市场情绪偏谨慎。

5. 利率与汇率

• 人民币汇率：美元兑人民币中间价从6.4566降至6.4527，实际有效汇率指数维持在127.73。
• 理财市场：理财产品预期收益率（3个月/6个月/一年）分别为3.30%、2.82%、3.55%，较9月12日分别变动73.69BP、-13.00BP、0BP。

6. 货币供应与派生

• 基础货币与货币乘数：8月末基础货币余额为30.74万亿元，同比上升3.1%，货币乘数为7.52；7月末基础货币余额为31.06万亿元，同比上升4.5%，货币乘数为7.41。
• 广义货币：8月末M1/M2同比增速分别为4.2%/8.2%，7月末为4.9%/8.3%。
• 社融规模：8月社融规模为29600亿元，环比提升180.1%；7月社融规模为10566亿元，环比下降71.4%。
• 人民币贷款：8月新增人民币贷款1.22万亿元，其中居民中长期贷款占比35%。
• 外汇占款：8月央行增加外汇占款-20.08亿元，期末余额为212,123.55亿元；7月增加外汇占款13.43亿元，期末余额为212,143.63亿元。

关键信息总结

资金需求/资金流出

• IPO：上周募资106.3亿元，上上周146.76亿元，处于中位。
• 并购重组：9月通过1家，通过率100%；8月通过8家，通过率100%，处于低位。
• 股权融资：9月融资规模847.38亿元，其中首发262.27亿元，增发402.16亿元；8月融资规模1933.04亿元，其中首发1022.89亿元，增发620.06亿元。
• 限售股解禁：上周解禁规模906.02亿元，本周理论规模1278.14亿元，处于中位。
• 交易费用：8月交易费用381.26亿元，7月342.06亿元，处于高位。

资金供给/资金流入

• 基金发行：上周发行13只基金，共计194.53亿份；上上周发行244.84亿份，处于中位。
• 新增投资者：截至8月，新增投资者187.46万，处于中位。
• 产业资本增减持：上周净减持123.72亿元，处于中位。
• 杠杆资金（两融）：融资融券余额维持在19100亿元左右，处于高位。
• 北上南下资金：北上资金上周净流出88.27亿元，处于低位；南下资金净流出20.12亿元，处于低位。

市场情绪/赚钱效应

• 波动率：VIX指数处于中位。
• 换手率：整体下降，处于中位。
• 市场成交额：处于高位。
• 基金仓位：开放式基金股票投资比例为64.25%，处于中位。
• 风格指数：大盘、中盘、小盘指数均下跌，处于中位。
• AH折溢价：溢价指数上升至高位。
• 大宗交易：折价率改善，处于高位。
• 股指期货信号：升贴水率和多空单比均处于中位。

利率及汇率

• 货币市场利率：SHIBOR（3个月）上升至2.378%，银行间同业拆借和质押式回购利率均有所下行。
• 国债及企业债利率：国债利率整体上行，企业债利率有所波动。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价略有下降，实际有效汇率指数保持稳定。
• 理财市场：预期收益率有所上升，处于低位。

货币投放与派生

• 央行流动性管理：等额续作MLF，逆回购操作规模减少，流动性偏紧。
• 基础货币：8月末基础货币余额为30.74万亿元，同比上升3.1%。
• 广义货币：M1/M2同比增速分别为4.2%和8.2%，处于中位。
• 社融规模：8月社融规模显著上升，环比提升180.1%。
• 人民币贷款：新增贷款1.22万亿元，居民中长期贷款占比35%。
• 外汇占款：8月外汇占款减少20.08亿元，7月增加13.43亿元。

风险提示

• 货币政策收紧：央行等额续作MLF，资金面偏紧，流动性压力可能加大。
• 宏观经济下行风险：市场情绪偏谨慎，需关注宏观经济走势对市场的影响。
• 海外不确定性升级：北上资金流出，海外资金波动可能对国内市场产生影响。