20171017-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C——资金观望情绪_MLF超量续作_25页_1mb

股市流动性评级总结（2017年10月9日-10月15日）

核心内容概述

2017年10月9日至10月15日期间，A股市场整体流动性评级为 C，表明市场流动性处于中等偏弱水平。资金面相对平稳，但市场情绪偏谨慎，主力资金呈现观望态度。此外，货币政策工具的运用表明央行对市场流动性管理较为积极，但部分指标如资金价格和市场活跃度仍显示一定压力。

主要观点

• 流动性评级：综合流动性评级为 C，说明市场流动性略显不足。
• 资金需求：IPO、股权融资、限售股解禁等资金流出因素对流动性有一定压力，但整体资金需求未显著恶化。
• 资金供给：新增投资者、基金发行、融资融券等资金流入指标有所回落，但沪深港股通资金流入有所回升，显示外资对A股的持续关注。
• 市场情绪：市场波动率下降，但整体情绪偏谨慎，资金参与度和活跃度略有减弱。
• 利率与汇率：短端利率相对稳定，中长端利率有所上升，人民币汇率小幅走弱。
• 货币政策：MLF提前续作，央行积极维护市场流动性，但存在收紧趋势，需关注后续政策动向。

关键信息

1. 资金面情况

• 逆回购与MLF操作：

  • 上周央行进行了800亿逆回购操作，3200亿逆回购到期，净回笼2400亿。
  • 10月13日央行进行4980亿MLF操作，当日有840亿MLF到期，10月总计4395亿MLF到期。
  • MLF提前续作，表明央行在维护市场流动性，平滑利率波动。

• 资金价格：

  • SHIBOR（1天/7天/3个月）收于 $2.65% / 3.17% / 4.36%$，变动分别为 $-0.74% / +5.63\mathrm{BP} / +0.34\mathrm{BP}$。
  • 银行间质押式回购利率（1天/7天）分别为 $2.59% / 3.03%$，分别下降 $0.37% / 0.17%$。
  • 国债到期收益率（1年/5年/10年）分别为 $3.50% / 3.67% / 3.67%$，较前一周分别上升 $5.50 / 5.77 / 4.99\mathrm{BP}$。

2. 资金流入与流出

• 资金流出：

  • IPO：10月13日募集总金额不超过49亿，较之前一周略有上升。
  • 并购重组过会：10月截止20日计划上会6家，较9月全月16家有所回落。
  • 股权融资：10月截止15日规模为256.13亿，较9月全月1018.23亿明显回落。
  • 限售股解禁：上周解禁规模为1317.3亿元，本周理论解禁规模为611亿元。
  • 产业资本净减持6.21亿元，显示市场资金压力。

• 资金流入：

  • 新增投资者：上上周新增29.27万，较之前一周略有下降。
  • 基金发行：上周普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为14.20亿，较前两周有所下降。
  • 融资融券：上周融资融券余额为9369.86亿，占A股流通市值2.20%，较上上周略有下降。
  • 沪深港股通：上周合计流入96.21亿，高于前一周的55.83亿，显示外资持续关注。

3. 市场情绪与活跃度

• 波动率：

  • 上证50ETF波动率收于10.67，较上周末下降。
  • CBOE波动率（VIX）收于9.61，较上周末略有回落，但仍处于中高位。

• 市场活跃度：

  • 节后一周日均成交额为5172亿元，较7-9月均值有所下降。
  • 全A成交额仅3891亿，显示市场缩量下跌。
  • 换手率上升，但整体仍低于前值。
  • 融资买入额占比为10.3%，较上上周有所提升。

4. 行业与板块资金流向

• 大单卖出行业：有色、计算机、化工、通信、汽车抛压较大。
• 大消费类行业：家电、纺织服装、军工、休闲服务、农业压力较小。
• 资金流入板块：沪股通、深股通资金流入显著，显示外资偏好。

5. 货币政策与货币供应

• 基础货币：二季度末基础货币余额为30.4万亿元，同比增速为5.19%，结束连续上升趋势。
• 广义货币：9月末M1/M2同比增速分别为14.0%/9.2%，较8月末略有变化。
• 社融规模：9月社融规模为18200亿，同比增长6.34%，较8月增长1.27%有所提升。
• 人民币贷款：9月新增人民币贷款1.27万亿，其中居民中长期贷款占比38%，较去年同期有所下降。
• 外汇占款：8月央行新增外汇占款-8.21亿，期末余额为21.51万亿。

风险提示

• 货币政策意外收紧：可能导致市场流动性进一步趋紧。
• 市场风险偏好降低：投资者情绪偏谨慎，市场可能面临进一步调整压力。

总结

综上所述，A股市场流动性评级为C，表明市场流动性处于中等偏弱水平。尽管央行通过MLF提前续作等方式积极维护市场流动性，但资金面整体偏紧，市场情绪谨慎，资金流出压力仍存在。外资流入有所回升，但内资仍偏保守。未来需关注货币政策变化及市场风险偏好是否回升。