20180618-中泰证券-中泰食品饮料周报（第25周）_确定的增长_板块仍旧值得加仓_8页_1mb

食品饮料行业周报总结（第25周）

核心内容

食品饮料行业在2018年第25周仍保持增长态势，板块整体表现优于上证综指，分析师范劲松维持“增持”评级，认为板块具备长期配置价值。重点推荐白酒、啤酒及食品类龙头公司，同时提示市场风险。

主要观点

1. 行业基本面良好，估值体系重构

• 白酒行业处于上行周期，需求端消费结构转换推动行业增长。
• 名酒渠道运行健康，价格持续上涨反映需求旺盛。
• 白酒板块估值处于历史中枢，MSCI落地后外资流入提升，周期性弱化，估值体系重构，溢价效应凸显。
• 建议以全年视角配置高端酒，加大二三线酒配置力度，获取超额收益。

2. 重点公司表现

• 伊利股份：份额加速提升，龙头优势凸显，2018年收入增长16%，净利增速22%，当前估值仅25倍，性价比较高。
• 顺鑫农业：牛栏山加速增长，2018年Q1白酒收入增速超45%，市值仍被低估，未来空间充足。
• 洋河股份：全国化空间充分打开，2018年收入增长预计稳定，建议持续关注。

3. 啤酒板块前景乐观

• 二季度提价落地性好于一季度，产品结构升级推动量价齐升。
• 建议关注华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒、珠江啤酒等，受益顺序依次递减。

4. 食品行业聚焦龙头与成长股

• 乳制品：伊利股份作为龙头，具备强定价权，建议重点推荐。
• 调味品：海天味业、中炬高新等成长性较好，建议重点推荐。
• 烘焙与休闲食品：元祖股份、绝味食品、西王食品等具备成长潜力，建议积极关注。
• 肉制品：双汇发展等作为龙头，建议积极关注。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：90家
• 行业总市值：2454678.05亿元
• 行业流通市值：2238277.27亿元

市场表现

• 2018年6月食品饮料板块整体下跌1.54%，落后上证综指0.06%。
• 投资组合收益率为6.40%，领先上证综指8.78%。
• 重点推荐的三家公司：伊利股份（-2.27%）、顺鑫农业（+21.95%）、洋河股份（-0.47%）。

投资策略

• 白酒：重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，二三线酒推荐顺鑫农业、口子窖、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、水井坊。
• 啤酒：推荐顺序为华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒、珠江啤酒。
• 食品：重点推荐伊利股份、海天味业、中炬高新、元祖股份、绝味食品、西王食品，积极关注双汇发展、安井、汤臣、桃李、张裕等。

风险提示

• 三公消费限制：地方政府可能进一步出台禁酒令，影响白酒需求。
• 消费升级不及预期：消费者偏好差异可能导致部分品类增长放缓。
• 食品安全风险：类似三聚氰胺、塑化剂等事件可能对行业造成重大打击。

投资评级说明

图表目录（摘要）

• 图表1：食品饮料行业周涨幅为-1.54%，落后上证综指0.06%
• 图表2：子板块白酒类涨幅居前
• 图表3：周涨跌幅前五个股一览
• 图表4：6月组合收益率为6.40%
• 图表5：重点公司盈利预测表

重要声明

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