深度报告-20230208-太平洋-食饮行业22Q4基金持仓分析_白酒小幅减仓_食品仓位持平_14页_1mb

食品饮料行业22Q4基金持仓分析总结

核心内容

食品饮料行业在2022年第四季度整体呈现小幅减仓趋势，但超配比例仍保持稳定增长。行业基金持仓占比为15.33%，环比Q3下降0.79pct，同比上升1.01pct。超配比例为8.25%，环比下降0.56pct，同比上升0.97pct。白酒板块基金重仓持股比例为13.15%，环比下降0.77pct，同比上升0.78pct；非白酒板块基金重仓持股比例为2.19%，环比下降0.01pct，同比上升0.23pct。

主要观点

行业整体趋势

• 基金持仓变化：食品饮料行业在2022Q4基金持仓占比小幅下降，但整体仍处于超配状态。
• 超配比例：行业超配比例小幅下降，但同比上升，显示市场对食品饮料行业的持续看好。
• 疫情因素影响：Q4持仓环比下降可能与疫情加重有关，但整体复苏趋势未变。

分板块分析

• 白酒板块：整体保持超配状态，基金重仓持股比例为13.15%，环比下降0.77pct，同比上升0.78pct。部分白酒公司如茅台、汾酒、老窖持仓略有下降，显示市场偏好有所分化。
• 非白酒板块：整体仓位变动不大，超配比例为0.04%，环比下降0.09pct，同比上升0.30pct。调味品及休闲食品处于低配状态，饮料乳品小幅减仓。

关键信息

个股配置情况

• 前十持仓：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份位列前五，持仓稳定。舍得酒业成为新晋前十，显示其在市场中的地位上升。
• 持仓分化：部分白酒公司如茅台、汾酒、老窖持仓环比下降，而百润、安琪、绝味等非白酒个股持仓略有上升。
• 成长性公司：成长后期偏成熟期公司获增持，显示市场偏好相对保守。

陆港通配置情况

• 持股前十：白酒占2席，食品占8席。陆港通持股比例前五为洽洽食品、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜和重庆啤酒。
• 增持变化：沪港通增持比例前3为水井坊、东鹏饮料和老白干酒，增持前10中白酒占4席，食品占6席。显示外资对食品饮料行业仍持积极态度。

投资策略

白酒板块

• 大周期：当前进入本轮白酒周期的后半程，高端白酒和地产酒在消费震荡时具有业绩韧性。
• 中短期：基建成为经济主要抓手，产业结构较好的地产酒有望受益；有股权激励的酒企也保持业绩稳定性。
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒等高端和地产酒。

大众品板块

• 复苏趋势：2023年复苏趋势确定，数据确认沿三个方向：
  1. 后疫情时代疫情恢复主线，中期看好速冻、连锁，建议左侧布局调味品；
  2. 原材料成本预期下降的赛道和公司；
  3. 具有独立逻辑和成长性的个股。
• 重点推荐：绝味食品、紫燕食品、海天味业、千禾味业、安井食品、立高食品、千味央厨等；此外，妙可蓝多和百润股份也值得关注。

风险提示

• 宏观经济持续下行：可能对行业整体表现产生负面影响。
• 推荐公司业绩不达预期：个别公司可能无法达到预期盈利水平。
• 食品安全问题：可能对行业声誉和消费者信心造成冲击。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重点推荐公司盈利预测

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• 证券分析师：李鑫鑫

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  • 邮箱：lixx@tpyzq.com
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