20210124-开源证券-食品饮料行业周报_2020Q4基金加仓食品饮料_疫情春节影响无须悲观_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

2021年1月24日发布的食品饮料行业分析报告指出，尽管受到疫情影响，但行业整体仍保持向好趋势，基金持仓比例持续回升，尤其是白酒板块。报告认为，虽然春节返乡政策可能影响节日消费，但疫情整体可控，动销情况有望改善。

主要观点

• 基金持仓回升：2020Q4食品饮料基金重仓持股比例为10.1%，环比上升1.5个百分点，连续三个季度回升。其中，白酒配置比例由6.7%升至8.5%，创近年新高。
• 行业表现：2020Q4食品饮料板块整体上涨25.8%，市场排名第4，跑赢沪深300指数约14.4个百分点。
• 疫情对春节影响：春节前备货基本正常，但节后库存消化可能受疫情影响，但整体好于2020年同期。高端白酒受影响较小，休闲食品等可能受益。
• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业被重点推荐，认为其具备长期成长逻辑与稳定增长预期。
• 市场表现：1月18日-1月22日，食品饮料指数涨幅为0.5%，排名19/28，跑输沪深300约1.5个百分点。其他酒类、食品综合与啤酒表现相对较好，部分个股如ST椰岛、盐津铺子、ST威龙涨幅领先，而绝味食品、洋河股份、泉阳泉等跌幅居前。
• 上游数据：多数农产品价格上行，如奶价、猪肉价、大豆价格等，但部分如白糖价格有所回落。猪周期步入下行期，预计2021年猪价可能持续回落。
• 酒业动态：52度国窖1573经典装终端结算价上调40元/瓶，五粮液集团现代装备产业示范基地开工，华茅酒2021年销售表现亮眼。

关键信息

基金持仓与行业趋势

• 2020Q4食品饮料基金重仓持股比例10.1%，白酒配置比例达8.5%，非白酒食品饮料配置比例回落至1.62%。
• 虽然疫情对春节动销造成一定扰动，但预计2021年整体可控，动销情况将明显改善。
• 推荐组合包括贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业，强调龙头与边际改善策略。

市场表现与个股动态

• 1月18日-1月22日，食品饮料指数涨幅为0.5%，子行业中其他酒类、食品综合与啤酒表现较好。
• ST椰岛、盐津铺子、ST威龙等个股涨幅领先，而绝味食品、洋河股份、泉阳泉等跌幅居前。

上游价格趋势

• 奶价：GDT全脂奶粉中标价同比上涨4.6%，生鲜乳价格同比上涨10.7%。
• 猪肉价：2021年1月22日猪肉价格同比上涨1.9%，但生猪存栏量同比增加31%，猪周期步入下行期。
• 大豆与豆粕：大豆现货价同比上涨33.2%，豆粕平均价同比上涨15.8%，预计2021年价格可能继续走高。
• 白糖：柳糖价格同比下降9.6%，白砂糖零售价同比上涨1.5%，长期看白糖价格可能在高位偏弱运行。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

附注

• 特别声明：本报告风险等级为R4（中高风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考。
• 分析师承诺：报告观点为分析师个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接联系。
• 投资评级说明：报告采用相对评级体系，评级基于6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。
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