20170327-东北证券-钢铁行业动态报告_短期下行通道确立_下跌之后仍有行情_17页_1mb

钢铁行业2017年3月27日研究报告总结

核心内容

• 行业整体观点：短期钢铁价格下行通道确立，但下跌之后仍有行情。
• 政策与市场环境：房地产市场调控和货币政策趋紧加剧了大宗商品回调压力，导致Mysteel综合钢价指数周跌幅达2.58%。
• 供需格局：尽管房地产调控可能影响中长期需求，但1-2月份经济数据表现良好，显示需求平稳。供给侧改革持续推进，地条钢出清及5000万吨去产能任务若落实，将对全年行情形成支撑。
• 股市表现：钢铁板块持续下跌，申万钢铁指数周跌幅1.33%，CS普钢指数周跌幅1.12%，板块整体估值偏低。
• 库存情况：钢材社会库存连续五周下降，铁矿石库存再创新高，钢厂库存回升，但部分品种库存下降。
• 价格走势：综合钢价指数震荡下跌，螺纹钢、热卷等主要品种价格均下跌，但焦炭和铬铁价格有所上涨。
• 公司动态：多家企业发布年报，部分公司面临退市风险或债务问题，也有企业获得政策支持或产能转移项目获批。

主要观点

• 短期风险：房地产调控与货币政策收紧共同导致钢铁市场承压，钢价指数出现明显下跌。
• 中长期机会：供给侧改革持续推进，地条钢出清及去产能任务有望支撑钢铁价格，板块仍有上涨潜力。
• 估值提升逻辑：在需求相对平稳的前提下，供给侧收缩带来的盈利改善仍可支撑估值提升。
• 投资建议：建议关注国企改革及兼并重组、高效经营两条主线，重点推荐鞍钢股份、抚顺特钢、马钢股份、太钢不锈、方大特钢、永兴特钢和金洲管道。

关键信息

供需格局

• 高炉开工率：全国高炉开工率76.52%，河北81.90%，唐山77.44%，环比上升。
• 粗钢产量：3月中旬全国粗钢日均产量216.99万吨，环比上涨1.46%。
• 钢厂盈利面：全国钢厂盈利面下降至87.73%，但仍处于高位。
• 地条钢出清：重庆、广西等地持续推进地条钢清理工作，预计2017年6月30日前完成任务。

库存情况

• 钢材社会库存：连续五周下降，合计1473.96万吨，环比减少1.89%。
• 铁矿石库存：全国港口铁矿石库存达13363万吨，创历史新高。
• 钢坯库存：唐山钢坯库存降至71.90万吨，周环比下降13.79%。

价格走势

• 综合钢价指数：本周Mysteel综合钢价指数周跌幅2.58%，月跌幅1.76%，年同比涨幅50.65%。
• 区域价格：华北区跌幅最大（2.97%），西北区跌幅最小（1.47%）。
• 品种价格：冷板跌幅最大（5.02%），无缝管跌幅最小（-0.29%）。
• 原料价格：进口矿价格周跌幅4.16%，国产矿周跌幅1.40%；焦炭、铬铁价格分别上涨33元和100元/吨。

期货价格

• 螺纹钢：活跃合约结算价下跌437元至3151元，月环比跌幅8.64%。
• 热卷：活跃合约结算价下跌205元至3355元，月环比跌幅5.47%。
• 铁矿石：期货合约结算价下跌134.5元至580元，月环比跌幅16.19%。
• 焦炭：期货价格周上涨33元至1893.5元，月环比涨幅13.18%。

行业动态

• 楼市调控：全国17个城市20天内密集出台楼市调控政策，对钢铁需求形成压力。
• 环保督查：环保部4月开始新一轮督查，涉及湖南、安徽等15个省市，推动钢铁行业环保升级。
• 产能转移：河钢宣钢搬迁沿海项目获批，将带动多家钢企向沿海转移产能，实现产能置换。
• 国际动态：越南对中国H型钢实施反倾销，印度钢材进口同比下滑，世界粗钢产量同比增长4.1%。

投资评级

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分析师信息

• 唐凯：证券分析师，2年证券从业经验，拥有多年管理咨询行业经历。
• 杨坤河：研究助理，清华大学管理科学与工程硕士，上海交通大学工业工程学士，5年黑色金属行业经验。

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