20210523-天风证券-钢铁行业研究周报_政策频发严控涨价_铁矿石价格下跌趋势或确立_13页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

近期，钢铁行业受到多项政策影响，铁矿石、焦煤、焦炭及钢材价格均出现较大幅度下滑。发改委与国务院常务会议强调了大宗商品保供稳价的重要性，提出加强国内铁矿资源勘察开发、鼓励企业开发境外资源、优化进口结构等措施，以遏制价格不合理上涨并保障供给。同时，随着全球经济复苏，钢铁行业需求有望恢复甚至超越疫情前水平，但2021年可能面临供需缺口。

主要观点

• 政策影响显著：国家出台多项政策，控制大宗商品价格波动，尤其是铁矿石、焦煤、焦炭等原料价格。
• 价格趋势变化：铁矿石、焦煤、焦炭期货价格均下跌，但原料现货价格下滑幅度较小，导致企业盈利大幅收窄。
• 行业供需：终端需求上升，高炉与电炉开工率略有上升，但钢材总库存持续去化，反映市场供需趋于平衡。
• 盈利下滑：五大钢材盈利全部大幅下滑，螺纹钢吨盈利降至200元/吨以下，企业盈利受到显著影响。
• 关注龙头：在行业调整期，建议关注具备品种优势、控本能力强、分红水平高的优质行业龙头，如宝钢股份、华菱钢铁等。

关键信息

原料价格与库存

• 铁矿石：期货价格下跌2.10%至1211元/吨，现货价格下跌4%以上，主要港口库存环比下降0.18%，日均疏港量下降3%。
• 焦煤：期货价格下跌3.53%至1640元/吨，现货价格上涨6.75%，钢厂焦煤库存下降，可用天数减少。
• 焦炭：期货价格下跌4.35%至2439元/吨，现货价格上涨，钢厂焦炭库存下降，可用天数减少。

钢材价格与盈利

• 钢材价格：五大钢材价格全线下跌，跌幅超过7%。
• 钢坯成本：长流程钢坯成本为4807元/吨，短流程钢坯成本为4765元/吨，均有所下降。
• 盈利情况：五大钢材盈利全部下滑，下滑幅度超过30%，螺纹钢吨盈利降至200元/吨以下。

市场表现

• 板块下跌：本周钢铁板块下跌3.57%，跑输上证综指3.46个百分点。
• 个股表现：永兴材料、重庆钢铁、久立特材、中信特钢、甬金股份等涨幅居前。
• 估值水平：申万钢铁板块PE_TTM为12.05倍，PB_LF为1.16倍，均低于万得全A。

库存变化

• 钢材库存：本周钢材总库存1451.88万吨，环比下滑5.55%，库存水平回落至往年同期水平。
• 细分库存：螺纹钢库存环比下降7.80%，线材库存下降8.64%，热卷库存微降，中板库存略有上升，冷轧库存下降1.12%。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期
• 全球通胀水平超预期
• 主流矿产量完成、非主流矿增产不达预期
• 新冠疫苗研制、接种进展低于预期

投资评级

作者信息

• 杨诚笑：分析师，SAC执业证书编号S1110517020002，邮箱：yangchengxiao@tfzq.com
• 田庆争：分析师，SAC执业证书编号S1110518080005，邮箱：tianqingzheng@tfzq.com

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