> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周度分析总结 ## 核心内容 本周钢铁行业整体表现优于大盘，中信钢铁指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数1.61个百分点，位列30个中信一级板块第9位。市场在流动性冲击后逐步企稳，商品价格波动较大，但“康波萧条期的资源繁荣”趋势正在向更广泛领域扩展。钢铁行业进入轮转阶段，部分基本金属股票性价比下降，而金融属性较强的贵金属和部分小金属仍有上行空间。 ## 主要观点 - **供给端**：长流程产量继续增加，日均铁水产量环比上升1.3%，但钢材产量略有下降。国内247家钢厂炼铁产能利用率回升至86.7%，电炉产能利用率也有所提升。 - **库存端**：钢材总库存降幅扩大，周环比下降2.5%，钢厂库存降幅大于社会库存，显示市场去库力度增强。 - **需求端**：五大品种钢材表观消费环比改善，螺纹钢需求持续复苏，表观消费量增长显著。 - **原料端**：铁矿价格回落，澳洲发运量增加，巴西发运量减少，港口库存小幅下降。焦炭价格维持平稳，但库存上升，预计双焦价格偏弱运行。 - **价格与利润**：钢材现货价格小幅上涨，但即期毛利变动不大，成本与毛利均未出现明显改善。 ## 关键信息 ### 行情回顾（3.23-3.27） - 中信钢铁指数报收1,923.49点，上涨0.20%。 - 上证指数下跌1.09%，沪深300指数下跌1.41%。 - 钢铁板块17家公司上涨，33家公司下跌。 ### 重点标的推荐 - **买入建议**：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份、武进不锈。 - **投资逻辑**： - **华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份**：受益于国内钢铁消费旺季及政策支持。 - **久立特材、新兴铸管、常宝股份**：受益于油气、核电及煤电新建等景气周期。 - **甬金股份、武进不锈**：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务发展。 ### 2026年1-2月数据 - 钢铁行业利润总额为-24.7亿元，同比下降。 - 95%的煤电装机和90%的钢铁产能已完成超低排放改造，带动节能环保、清洁运输等产业发展。 - 未来供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善，钢材中长期基本面有望好转。 ## 风险提示 - 国内产量调控政策超预期。 - 下游需求不及预期。 - 原料价格超预期上涨。 ## 行业趋势与展望 - **短期**：随着国内钢铁消费旺季来临，市场成交有望逐步恢复，关注标的如华菱钢铁、南钢股份等。 - **中长期**：行业进入结构性调整阶段，资本回报率可能面临下行压力，但受益于能源自主可控政策及景气周期，部分企业有望获得超额收益。 - **政策导向**：政府报告强调稳中求进，推动结构改革，为行业提供稳定发展环境。 ## 增持建议 - **行业评级**：增持。 - **投资逻辑**：全球资产配置再平衡趋势下，人民币资产和大宗商品吸引力提升，钢铁行业有望受益于结构性调整及需求复苏。 ## 相关研究 - 《钢铁：地缘的冲击》（2026-03-21） - 《钢铁：1-2月数据跟踪：粗钢产量回落，外需保持韧性》（2026-03-17） - 《钢铁：治乱交替》（2026-03-15） ## 重点公司公告 - **金岭矿业**：2025年营业收入16.64亿元，同比增长7.64%；净利润2.68亿元，同比增长31.44%。 - **马钢股份**：2025年营业收入775.25亿元，同比减少5.25%；净亏损2.09亿元，同比收窄。 - **中信金属**：2025年营业收入1418.19亿元，同比增长57%；净利润26.89亿元，同比增长20.16%。 - **海南矿业**：2025年营业收入44.16亿元，同比增长8.62%；归母净利润4.31亿元，同比下滑38.99%。 ## 总结 钢铁行业在本周表现出相对抗跌的特性，受益于国内需求复苏及政策支持。短期内，关注消费旺季及流动性恢复带来的市场机会；中长期则需关注供给端调整及行业转型升级带来的结构性机会。重点推荐受益于景气周期及政策导向的标的，同时警惕原料价格波动及需求不及预期的风险。