20211214-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_盘面利润重回1000元_吨_重申钢铁底部确立_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现震荡格局，但盘面利润重回1000元/吨，显示出行业盈利改善，叠加政策利好与成本红利，钢铁板块底部基本确立，迎来配置机会。投资建议方面，中期继续看好钢铁股，短期重点推荐稀土钢铁双龙头包钢股份，以及华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢等优质标的。

主要观点

• 行业底部确认：钢铁板块在盈利高位、估值低位的背景下，随着冬奥会限产预期落地及中央经济工作会议提出稳增长，行业利润再次扩张，预计2022年一季度钢铁利润将大幅回升，超过2021年Q3、Q4。
• 估值明显低估：当前钢铁板块PE为8.66倍，PB为1.27倍，处于历史低位，板块存在明显低估。
• 板块配置价值提升：基于库存低位、需求预期改善和政策预期向上，钢铁板块再次进入配置区间。
• 投资建议：中期继续看好钢铁股，短期首推包钢股份，纯钢铁股如华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、久立特材、中信特钢，建议关注鞍钢股份、首钢股份、南钢股份等。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁上周上涨0.1%，领先上证综指1.6%。
• 涨幅前三位：马钢股份（4.3%）、宏达矿业（3.0%）、甬金股份（2.7%）。
• 跌幅前三位：恒星科技（-12.4%）、钢研高纳（-11.0%）、中钢天源（-6.8%）。
• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约周环比变动分别为0.1%、-5.5%、5.5%、7.8%。
• 螺纹、热轧盘面利润分别为1029、979元/吨，环比变动分别为6.9%、-16.9%。

行业动态

1. 河南省钢铁行业“十四五”转型升级实施方案
   • 提出到2025年，全省钢铁行业绿色化、智能化、高端化、服务化水平提升，生铁产能控制在3000万吨左右，粗钢产能控制在4000万吨以内。
2. 中钢协召开钢铁相关用户行业座谈会
   • 研判2022年运行及钢材需求趋势，特别是“双碳”目标下对钢铁行业提出的新要求。
3. 国家统计局发布11月PPI数据
   • PPI涨幅回落，煤炭等原材料价格上涨势头初步遏制。
4. 中国石油保障冬奥氢能供应
   • 建设多个氢提纯项目，推动氢能供应和产业链发展。

市场跟踪

3.1 普钢

• 库存：钢材社会库存963万吨，环比降3.4%；长材库存降6.7%，板材库存微增0.5%。
• 产能利用率：高炉剔除淘汰后产能利用率62.3%，环比降0.3%。
• 价格：唐山钢坯报价4360元/吨，环比涨1.6%；螺纹HRB400报价4843元/吨，环比涨0.2%；热轧3.0mm报价4903元/吨，环比涨0.3%。
• 原料价格：进口矿报价715元/吨，涨4.5%；国产矿报价892元/吨，涨2.9%；废钢报价2950元/吨，涨3.5%。

3.2 铁矿

• 发货量：澳、巴、印铁矿石发货量2790万吨，环比增10.3%；北方6港到港量1011万吨，环比增26.9%。
• 库存：铁矿石港口库存15485万吨，环比涨0.2%；港口进口矿日均疏港量280万吨，涨1.35%。
• 价格：进口矿报价715元/吨，涨4.5%；国产矿报价892元/吨，涨2.9%。

3.3 焦煤焦炭

• 焦炭：价格维持稳定，但需求偏弱，供需呈现宽松局面。
• 焦煤：市场分化，澳煤受暴雨影响价格支撑增强，国内焦煤因成本优势表现稳定。
• 成本：焦化厂利润恢复至合理区间，市场预期稳中有升。

3.4 铁合金

• 硅锰：市场弱势运行，等待外因激励，部分厂家减停产。
• 硅铁：价格缓慢下行，需求疲软，市场信心不足。
• 价格趋势：硅铁主流72硅铁自然块报价8200-8300元/吨，75#合格块报价8700-9000元/吨。

3.5 特钢

• 工模具钢：价格稳定，个别城市小幅松动，需求趋弱。
• 优特钢：主流品种价格小幅上涨，市场成交有所好转。
• 工业线材：价格小幅上涨，但市场成交不佳，库存略增。
• 市场情绪：整体偏弱，商家信心不足，贸易商以稳价出货为主。

3.6 不锈钢

• 镍矿：市场成交冷清，高镍铁价格大幅下调，带动镍矿承压运行。
• 铬矿：需求拉动价格上行，现货价格小幅上涨。
• 不锈钢：价格弱势下行，原料端信心受挫，市场悲观情绪主导。

3.7 钢管

• 焊管：价格涨跌互现，库存小幅下降，市场看降情绪浓厚。
• 无缝管：价格小幅偏弱，但市场成交有一定回暖，商家信心逐步恢复。

上市公司公告

• 韶钢松山：召开2021年第四次临时股东大会。
• 甬金股份：签署可转换公司债券募集资金专户存储三方监管协议。
• 首钢股份：拟发行股份购买资产并募集配套资金。
• 鄂尔多斯：控股股东股份质押公告。
• 本钢板材：与鞍钢集团财务公司签订金融服务协议。

行业估值一览

• 钢铁板块：PE为8.66倍，PB为1.27倍，相对PE为0.62倍，相对PB为0.82倍，板块估值处于历史低位。
• 特钢：中信特钢PE为13.3倍，PB为3.3倍，相对PE为0.9倍，相对PB为2.1倍。
• 钢管：新兴铸管PE为6.7倍，PB为0.7倍，相对PE为0.5倍，相对PB为0.4倍。
• 长材：韶钢松山PE为4.4倍，PB为1.0倍，相对PE为0.3倍，相对PB为0.6倍。
• 板材：宝钢股份PE为5.9倍，PB为0.9倍，相对PE为0.4倍，相对PB为0.6倍。

风险提示

• 房地产下滑：2016年以来地产新开工及投资数据持续超预期，存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：若制造业增长不及预期，将拉低钢铁全产业链需求。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

钢铁行业在政策利好与成本红利的推动下，利润回升，估值处于历史低位，板块底部确立，具备配置价值。短期推荐包钢股份等稀土钢铁双龙头，以及华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等纯钢铁股。长期来看，碳中和政策将带来行业供给天花板，钢铁股有望迎来业绩与估值双升。但需警惕房地产下滑与制造业回暖不及预期的风险。