20260207-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_惊涛之后_15页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数报收1,998.23点，下跌3.02%，跑输沪深300指数1.68个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第25位。市场整体处于调整阶段，但分析师仍对贵金属市场持乐观态度，认为其长期趋势未变，短期波动更多是交易行为。

主要观点

供给端

• 日均铁水产量增加：本周国内247家钢厂高炉产能利用率为85.7%，环比上升0.3个百分点，同比略有下降；日均铁水产量为228.6万吨，环比上升0.3%。
• 钢材产量小幅下降：五大品种钢材周产量为819.9万吨，环比下降0.4%，其中螺纹钢产量降幅明显。
• 电炉产能利用率下降：国内电炉产能利用率为47.5%，环比下降5.9个百分点，但同比上升21.2%。

库存端

• 总库存增幅扩大：五大品种钢材周社会库存为940.4万吨，环比上升5.6%；钢厂库存为397.3万吨，环比上升2.5%。
• 社会库存增幅大于钢厂库存：螺纹钢社会库存环比上升12.1%，热卷社会库存环比上升0.8%。

需求端

• 表观消费环比走弱：五大品种钢材周表观消费为760.7万吨，环比下降5.1%；螺纹钢需求环比大幅下降16.3%。
• 建筑钢材成交走弱：建筑钢材成交周均值为3.5万吨，环比下降48.2%。

原料端

• 铁矿价格走弱：普氏62%Fe铁矿石价格指数为98.7美元/吨，周环比下降4.4%。
• 澳洲发运量回落，巴西发运量增加：澳洲周度发运量为1616.4万吨，环比下降2.3%；巴西周度发运量为617.9万吨，环比上升27.4%。
• 焦炭价格微涨：天津港准一级焦炭价格为1540元/吨，环比上升3.4%；焦炭钢厂可用天数为12.8天，环比上升0.2天。

价格与利润

• 钢材现货价格走弱：Myspic综合钢价指数为121.2，周环比下降0.4%；螺纹钢现货价格在3100元/吨至3210元/吨之间，周环比分别下降1.9%和0.9%。
• 毛利略降：长流程螺纹钢和热卷即期毛利分别为-196元/吨和-379元/吨；短流程螺纹钢毛利为-413元/吨。
• 废钢价格上涨：废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2200元/吨，周环比上升2.3%。

关键信息

• 政策影响：中央经济工作会议提出“反内卷”政策，预计未来钢厂压产将加快，行业盈利有望回归。
• 行业趋势：随着康波周期的演变，主导国的衰落是相对的，人民币资产和贵金属吸引力上升。
• 中长期展望：钢材中长期基本面有望持续好转，行业供给端调控及转型升级预期仍存。
• 重点标的：分析师推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份、武进不锈等公司，认为它们将受益于煤电、核电、油气等行业的景气周期。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点公司公告

• 华菱钢铁：截至2026年1月31日，累计回购股份56,023,339股，金额约2.79亿元。
• 钒钛股份：回购股份36,354,559股，金额约1.01亿元。
• 河钢资源：南非子公司因积水暂停井下采矿，预计影响铜产品生产约2个月。
• 友发集团：投资设立广东友发管业科技有限公司，注册资本5亿元。

行情回顾

• 上证指数报收4,065.58点，下跌1.27%。
• 沪深300指数报收4,643.60点，下跌1.33%。
• 钢铁板块表现弱于大盘，7家个股上涨，44家下跌。

涨跌幅前五

• 涨幅前五：博云新材（9.8%）、大中矿业（5.9%）、盛德鑫泰（4.7%）、图南股份（4.5%）、本钢板材（2.8%）。
• 跌幅前五：安阳钢铁（-6.3%）、南钢股份（-6.3%）、中信特钢（-7.8%）、鄂尔多斯（-8.6%）、*ST沪科（-9.5%）。

投资建议

• 投资评级：买入、增持、持有、减持。
• 评级标准：基于报告发布日后的6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
• 重点推荐标的：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份、武进不锈。

附注

• 本报告由国盛证券研究所发布，分析师笃慧、高亢。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。