20231030-德邦证券-奥来德-688378.SH-设备业务短期承压_看好公司新材料放量_4页_693kb

总结

公司业绩

• 2023年前三季度营业收入同比增长543%，但归母净利润同比下降126.5%，扣非归母净利润同比下降189.8%；毛利率上升至58.07%，销售净利率同比下降47.22%，ROE下降11.4百分点。
• 2023年第三季度营收下降37.44%，归母净利润同比下降99.31%；毛利率和销售净利率同比下滑，期间费用率增长至65.67%，主要由于管理费用率和研发费用率大幅上升。

业务分析

• 蒸发源设备业务短期承压，因OLED面板产线建设周期性波动，但未来高世代AMOLED产线建设将推动增长，京东方等公司积极布局。
• 公司是技术领先的OLED材料及蒸发源设备供应商，自主生产设备打破技术壁垒，并积极布局钙钛矿材料业务，依托OLED技术积累提升竞争力。
• 8月拟通过子公司投资新项目，完善OLED材料布局，资金来源为自有、自筹或再融资，预计提升经营效益。

未来展望

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为150亿、217亿、340亿；对应PE分别为33X、23X、14X，维持“买入”评级。
• 基于行业发展趋势和公司技术布局，看好新材料放量潜力。

风险提示

• 宏观环境变化、市场竞争加剧、技术研发风险可能导致业绩波动。