奥来德-688378.SH-发光材料大放异彩，国产替代持续发力-20240422-西南证券-13页_1mb

奥来德（688378）2023年年报分析

关键财务数据

• 2023年营收517亿元，净利润122亿元，同比增长显著。
• 各业务增长率分别为营收3165%、净利润565%，2024-2026年PE为23、16、12倍。

业务亮点

• 发光材料：增长4942%，毛利率提升，红绿蓝材料全面导入量产线，国产替代加速。
• 蒸发源设备：打破进口垄断，技术达到国际先进水平，成功应用于86代线。
• PSPI与封装材料：实现国产化，PSPI材料可替代进口。

市场地位与国产替代

• 行业领军企业，材料与设备全覆盖，打破技术壁垒，受益于OLED国产化进程。

投资建议

• 首次“买入”评级，目标价4515元，基于高市占率及国产替代潜力。

风险提示

• 面板投资放缓、原材料成本波动、产能不及预期、同业竞争。

战略建议

• 跟进OLED产业链国产化替代，聚焦高附加值材料与设备业务拓展。