> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奥来德（688378.SH）2026年半年度业绩预告及投资分析总结 ## 核心内容 奥来德于2026年7月8日发布半年度业绩预告，预计2026H1实现归母净利润1.60-1.90亿元，同比增长492.49%至603.58%；扣非归母净利润1.05-1.25亿元，同比增长2,366.53%至2,836.34%。公司业绩大幅增长主要得益于设备业务核心竞争壁垒的夯实、产品技术优势的落地以及市场卡位带来的收入增长。基于设备业务复苏和材料业务国产替代的前景，分析师维持“买入”评级，并上调了2026-2028年的盈利预测。 ## 主要观点 - **业绩高增**：2026H1业绩预告显示公司盈利能力显著提升，归母净利润与扣非归母净利润均实现大幅增长，反映公司业务复苏及市场份额扩大。 - **设备业务放量**：公司中标京东方8.6代线蒸发源项目，实现对京东方G6至G8.6代线的全面覆盖，高世代线订单进入集中交付期，推动设备业务收入增长。 - **材料业务深化合作**：公司与京东方战略合作不断推进，有机发光材料已在多个器件体系中应用，INK封装材料和PSPI材料完成全流程验证并实现批量供货，PSPI预计2026年实现稳定放量。 - **新业务拓展**：公司积极布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板配套材料、柔性传感器等新业务领域，拓宽成长空间。 - **盈利预测上调**：基于设备与材料业务的发展前景，分析师上调公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为3.75、4.66和5.72亿元，EPS分别为1.44、1.78和2.19元，对应PE分别为35.4、28.5和23.2倍。 - **财务指标改善**：毛利率、净利率及ROE持续提升，显示公司盈利能力增强。2026年预计毛利率达58.7%，净利率达30.5%，ROE达18.5%。 - **估值指标下降**：随着盈利预测上调，公司当前PE（35.4倍）较2024年（146.9倍）和2025年（183.8倍）大幅下降，反映市场对公司未来盈利的预期提升。 ## 关键信息 ### 财务预测摘要（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 53.3 | 57.7 | 123.0 | 153.5 | 180.8 | | 归母净利润 | 9.0 | 7.2 | 37.5 | 46.6 | 57.2 | | EPS（摊薄） | 0.35 | 0.28 | 1.44 | 1.78 | 2.19 | | P/E | 146.9 | 183.8 | 35.4 | 28.5 | 23.2 | | P/B | 7.6 | 7.8 | 6.5 | 5.7 | 4.7 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增长率(%) | 3.0 | 8.3 | 113.2 | 24.8 | 17.8 | | 营业利润增长率(%) | -24.7 | -9.4 | 367.0 | 24.3 | 24.0 | | 归母净利润增长率(%) | -26.0 | -20.1 | 419.3 | 24.1 | 22.7 | | 毛利率(%) | 51.2 | 49.0 | 58.7 | 59.0 | 60.1 | | 净利率(%) | 17.0 | 12.5 | 30.5 | 30.4 | 31.6 | | ROE(%) | 5.2 | 4.2 | 18.5 | 19.8 | 20.4 | | ROIC(%) | 4.3 | 3.7 | 11.4 | 14.3 | 13.8 | | 资产负债率(%) | 20.2 | 23.5 | 48.7 | 42.5 | 46.1 | | 净负债比率(%) | -3.8 | 5.1 | 75.0 | 57.4 | 66.4 | ## 风险提示 - 新产品开发或导入情况不及预期 - OLED面板出货量波动 ## 投资评级说明 - **买入（Buy）**：预计相对强于市场表现20%以上 - **增持（outperform）**：预计相对强于市场表现5%~20% - **中性（Neutral）**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - **减持（underperform）**：预计相对弱于市场表现5%以下 ## 结论 奥来德凭借设备业务的高世代线先发优势和材料业务与京东方的深度合作，业绩实现显著增长，盈利预测上调，估值指标持续优化，展现出良好的成长性和盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为公司有望在OLED设备与材料领域持续占据优势，未来增长空间广阔。