20260708-开源证券-奥来德-688378.SH-中小盘信息更新_2026H1业绩预告高增_设备业务放量驱动盈利跃升_4页_866kb

报告摘要

奥来德（688378.SH）2026年半年度业绩预告及投资分析总结

核心内容

奥来德于2026年7月8日发布半年度业绩预告，预计2026H1实现归母净利润1.60-1.90亿元，同比增长492.49%至603.58%；扣非归母净利润1.05-1.25亿元，同比增长2,366.53%至2,836.34%。公司业绩大幅增长主要得益于设备业务核心竞争壁垒的夯实、产品技术优势的落地以及市场卡位带来的收入增长。基于设备业务复苏和材料业务国产替代的前景，分析师维持“买入”评级，并上调了2026-2028年的盈利预测。

主要观点

业绩高增：2026H1业绩预告显示公司盈利能力显著提升，归母净利润与扣非归母净利润均实现大幅增长，反映公司业务复苏及市场份额扩大。
设备业务放量：公司中标京东方8.6代线蒸发源项目，实现对京东方G6至G8.6代线的全面覆盖，高世代线订单进入集中交付期，推动设备业务收入增长。
材料业务深化合作：公司与京东方战略合作不断推进，有机发光材料已在多个器件体系中应用，INK封装材料和PSPI材料完成全流程验证并实现批量供货，PSPI预计2026年实现稳定放量。
新业务拓展：公司积极布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板配套材料、柔性传感器等新业务领域，拓宽成长空间。
盈利预测上调：基于设备与材料业务的发展前景，分析师上调公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为3.75、4.66和5.72亿元，EPS分别为1.44、1.78和2.19元，对应PE分别为35.4、28.5和23.2倍。
财务指标改善：毛利率、净利率及ROE持续提升，显示公司盈利能力增强。2026年预计毛利率达58.7%，净利率达30.5%，ROE达18.5%。
估值指标下降：随着盈利预测上调，公司当前PE（35.4倍）较2024年（146.9倍）和2025年（183.8倍）大幅下降，反映市场对公司未来盈利的预期提升。

关键信息

财务预测摘要（单位：亿元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	53.3	57.7	123.0	153.5	180.8
归母净利润	9.0	7.2	37.5	46.6	57.2
EPS（摊薄）	0.35	0.28	1.44	1.78	2.19
P/E	146.9	183.8	35.4	28.5	23.2
P/B	7.6	7.8	6.5	5.7	4.7

财务比率分析

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率(%)	3.0	8.3	113.2	24.8	17.8
营业利润增长率(%)	-24.7	-9.4	367.0	24.3	24.0
归母净利润增长率(%)	-26.0	-20.1	419.3	24.1	22.7
毛利率(%)	51.2	49.0	58.7	59.0	60.1
净利率(%)	17.0	12.5	30.5	30.4	31.6
ROE(%)	5.2	4.2	18.5	19.8	20.4
ROIC(%)	4.3	3.7	11.4	14.3	13.8
资产负债率(%)	20.2	23.5	48.7	42.5	46.1
净负债比率(%)	-3.8	5.1	75.0	57.4	66.4