风电_电网行业2024年及2025年一季报业绩综述：风电零部件盈利修复，电网需求景气延续_30页_1mb

风电及电网设备行业2024年及2025年Q1业绩综述

2024年风电设备行业营收达1920亿元（同比+437%），但归母净利润仅58亿元（同比-2103%）。2025年Q1营收372亿元（同比-7.9%），净利润12亿元（同比+1874%）。尽管整体营收波动，但部分环节如轴承、铸锻件、叶片实现业绩显著改善。具体而言，2025年Q1轴承净利润增速达38185%，铸锻件为12039%，叶片为5277%。毛利率和净利率同步提升，塔筒管桩环节表现突出，大金重工2024年出口量近11万吨，并保持全球领先海外订单地位。风机及海缆环节虽收入增长，但净利润下滑，主因包括产品价格调整及需求增长未完全转化为利润。

电网设备行业2024年营收7852亿元（同比+82.1%），净利润367亿元（同比-11.37%）；2025年Q1营收1698亿元（同比+65.8%），净利润93亿元（同比+833%）。板块整体延续正增长，特高压建设、数据中心及海外市场成为主要驱动力。变压器、组合电器环节增速显著，其中特高压项目全面复工推动组合电器业绩高增。电表环节毛利率达38.05%，净利率18.95%；智能化环节2025年Q1净利润增速达4281%，受益于数字化转型及新业务拓展。海外市场方面，出海相关企业如金盘科技、伊戈尔等收入增速放缓，但全球化产能布局（如欧美、东南亚设厂）有望长期受益于全球电网投资上行。

行业趋势与投资建议
2025年H2，风电及电网设备行业预计延续积极态势。国内陆风装机量有望达100GW，海风出口受海外高价值订单推动。国家电网投资预计超6500亿元，叠加海外市场需求，电力设备放量可期。维持行业“推荐”评级。个股方面，风电板块关注东方电缆、大金重工、广大特材、日月股份、新强联；电网设备板块关注明阳电气、平高电气、许继电气、国电南瑞、思源电气、金盘科技、华明装备、三星医疗、东方电子、朗新集团、国能日新。

风险提示

1. 宏观经济下行影响电网投资及风电需求；
2. 政策推进不及预期导致装机量受抑；
3. 上游原材料价格波动冲击盈利能力；
4. 技术进展缓慢影响产品出货及利润；
5. 海外贸易保护政策限制设备出口；
6. 行业竞争加剧可能引发产能过剩或亏损；
7. 第三方数据统计错误影响行业趋势判断；
8. 重点公司业绩未达预期风险。

报告基于历史数据及市场分析，不构成具体投资建议，投资者需自行评估风险。