风电_电网设备行业2025年三季报业绩综述_风电零部件盈利向好_电网需求景气延续_30页_1mb

风电及电网设备行业2025年三季报分析总结

风电板块整体盈利能力提升，收入增长显著。2025年Q1-Q3，风电设备行业实现营业收入1710亿元，同比增长38.27%，归母净利润57亿元，同比增长9.73%。关键环节中，塔筒管桩、轴承和叶片表现突出，净利润增速分别高达394.75%、207.99%和167.58%，主要受益于需求放量、涨价和产品结构优化。风机和海缆环节收入增长但利润下滑。视角分析显示，塔筒管桩和轴承环节的毛利率和净利率在产业链中较高。

电网设备需求景气度延续，收入和利润稳健增长。2025年Q1-Q3，电网设备（申万）行业实现营业收入5942亿元，同比增长7.50%，归母净利润370亿元，同比增长16.38%，毛利率和净利率有所改善。细分环节中，变压器和智能化业绩高增，受益于特高压建设、数据中心增加和出海业务。出海公司面临贸易摩擦，但通过全球化布局优化产能。

投资建议：维持行业“推荐”评级。风电板块关注东方电缆、大金重工、广大特材、金风科技、新强联等公司；电网设备关注明阳电气、平高电气、许继电气、国电南瑞、思源电气、金盘科技、华明装备、三星医疗、东方电子、朗新集团、国能日新等。关注重点公司未来盈利预测。

风险提示：宏观经济下行风险；政策不及预期；上游原材料价格波动；技术进展延迟；海外贸易保护；行业竞争加剧；数据统计错误；重点公司业绩不及预期等因素可能影响行业表现。