20180305-联讯证券-_联讯石化行业周报_美国产量_库存_钻机数增长_PTA_丙烯酸价差扩大_21页_2mb

石油化工行业周报总结（2018年03月05日）

核心内容

2018年3月5日发布的联讯石化行业周报，全面分析了全球及中国石油化工行业近期的市场表现、原油价格及库存、主要产品价格及价差变化，以及行业和公司相关的最新动态。报告指出，尽管国际油价有所下跌，但整体仍处于3年来的高位，美国原油产量和钻机数持续增长，库存回升，净进口量开始恢复。同时，OPEC减产执行率进一步提高，全球石油需求保持增长态势。

主要观点

1. 原油市场动态

• 国际油价：上周Brent原油收于63.83美元/桶，WTI原油收于60.99美元/桶，NYMEX天然气收于2.71美元/百万英热单位，周跌幅分别为-5.17%、-4.03%、+3.04%。
• 美国原油：库存环比上涨1.23%，产量继续增长，活跃钻机数增加3部至978部，净进口量回升。
• OPEC减产：1月减产执行率上升至136%，主要成员国如沙特、伊朗、阿联酋执行力度较强，而利比亚和尼日利亚未执行减产协议，产量波动。

2. 石油化工产品价格及价差

• 价格变化：上周石化产品价格涨幅前三为乙烯CFR东北亚（+1.63%）、沥青（+0.68%）、苯乙烯FOB韩国（+0.35%），跌幅前三为液化气全国（-5.34%）、柴油（-2.73%）、丙烷(冷冻货)CFR韩国（-2.54%）。
• 价差变化：乙烯-石脑油价差扩大20美元/吨至684美元/吨；丙烯酸-丙烯价差扩大140元/吨至1760元/吨；PTA- PX价差扩大139元/吨至969元/吨；涤纶POY-PTA-MEG价差缩小53元/吨至1143元/吨。

3. 行业表现

• 板块表现：上周石油石化板块跌幅为-0.04%，优于沪深300指数（-1.34%），其中石油开采上涨0.78%，石油化工和油田服务下跌。
• 个股表现：涨幅前三为三联虹普（+11.71%）、蓝颜控股（+11.05%）、道森股份（+10.43%）；跌幅前三为神开股份（-18.20%）、华信国际（-5.89%）、恒力股份（-3.77%）。

关键信息

4. 投资建议

• 行业前景：当前油价下炼油行业盈利较高，PTA和丙烯酸价差扩大，看好相关标的。
• 推荐标的：
  • 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链布局，芳烃盈利能力强。
  • 桐昆股份：受益涤纶高景气，行业龙头业绩稳增。
  • 恒力股份：定增过会，2000万吨炼化及660万吨PTA注入可期。
  • 中国石化：当前油价下炼化高盈利，上游业务有望扭亏，PB估值较低。
  • 卫星石化：PDH和丙烯酸盈利能力强，400万吨乙烯项目稳步推进。
  • 新奥股份：Santos油田经营好转，煤炭和能源工程业务良好。
  • 新潮能源：新油田并表规模大增，计划大幅增产，拓展国内市场。

5. 风险提示

• 国际油价大幅下跌
• 行业产能过剩
• 地缘政治风险
• 油气体制改革进程不达预期

图表与数据

• 图表1：中信一级行业涨跌
• 图表2：石油石化涨跌
• 图表3：指数与子板块涨跌
• 图表4：个股涨跌前三
• 图表5：国际油气价格高位震荡
• 图表6：美国商业原油库存
• 图表7：美国原油产量
• 图表8：美国活跃钻机数
• 图表9：美国页岩油产量
• 图表10：美国页岩气产量
• 图表11：美国原油净进口量
• 图表12：OPEC原油产量
• 图表13：沙特原油产量
• 图表14：利比亚和尼日利亚原油产量
• 图表15：OPEC减产执行情况
• 图表16：非OPEC国家减产执行情况
• 图表17：全球石油需求量
• 图表18：欧洲四国石油需求量
• 图表19：中国石油进口量
• 图表20：美国石油消费量
• 图表21：石油化工品价格
• 图表22-31：各类产品价差变化情况
• 图表32：推荐关注标的情况（包含代码、名称、市值、EPS、市盈率、BPS、市净率等）

公司动态

• 齐翔腾达：2017年净利润增长69.58%，盈利能力增强。
• 桐昆股份：启动恒邦四期项目，预计年利润3.16亿元。
• 东华能源：2017年净利润增长124.83%，营业利润增长127.71%。
• 贝肯能源：2017年净利润增长11.38%，扣非净利润增长22.94%。
• 荣盛石化：2017年净利润增长4.23%，营业利润增长6.16%。
• 恒力股份：启动乙烯工程，项目规模为150万吨/年。
• 华信国际：2017年净利润增长21.1%，营业利润增长11.48%。
• 新奥股份：Santos油田经营好转，拟为子公司提供担保。
• 卫星石化：2017年净利润增长201.41%，营业利润增长237.05%。
• 神开股份：2017年净利润增长109.67%，但营业利润亏损扩大。
• 三联虹普：计划回购股份用于激励和注销，回购比例0.84%-2.08%。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后12个月内股价相对沪深300指数涨幅为基准，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数涨幅为基准，分为增持、中性、减持。

风险提示

• 国际油价大幅下跌风险
• 行业产能过剩风险
• 地缘政治风险
• 油气体制改革进程不达预期风险

分析师信息

• 王凤华：联讯证券研究院执行院长，中国人民大学硕士，拥有20年从业经验，曾获新财富最佳中小市值分析师称号。
• 研究助理：韦家煜，电话010-66235689，邮箱wejiayu@lxsec.com

联系方式

• 北京：周之音，电话010-66235704，邮箱zhouzhiyin@lxsec.com
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