20140316-中国银河-石化化工行业_化纤重心下移_丙烯酸大幅提价_16页_1mb

化工行业动态报告总结

核心内容概述

本周化工行业整体偏弱，部分产品价格有所上涨，但多数产品价格下跌。银河化工景气指数为-3，表明行业整体表现不佳，仅部分产品表现强势。行业动态涉及多个领域，包括化纤、化肥、农药、氯碱、聚氨酯、氟硅、塑料等，各子行业走势分化，部分产品价格持续下跌，而某些产品则因供需变化或政策影响出现显著上涨。

主要观点

1. 化纤行业

• 化纤重心下移：原油价格震荡走低，聚酯原料PTA和MEG价格小幅盘整后重新下探，本周华东市场报价均下跌3.1%。
• 涤纶产品：涤纶短纤和FDY价格下跌，分别为1.7%和1.1%，产销低位，库存偏高，工厂频繁调价，市场继续筑底。
• 粘胶短纤：价格低迷，库存上升，企业下调价格以促进出货，行业大面积亏损。
• 涤纶工业丝：供需形势好转，价格稳定，企业盈利提升。

2. 丙烯酸价格大幅上涨

• 价格上涨8.0%：因卫星石化嘉兴16万吨丙烯酸装置预计停电15-20天，库存低位，公司大幅上调价格，本周报价达12200元/吨。

3. 化工品整体走势

• 多数产品下跌：包括丁二烯（-24.8%）、顺酐（-9.9%）、氟化铝（-7.1%）、甲醇（-5.4%）、NYMEX天然气（-5.1%）等。
• 部分产品上涨：如醋酸乙烯（11.9%）、硫酸（6.1%）、氯化钾（4.7%）等。
• 行业整体偏弱：化工指数连续数月为负，仅部分产品强者恒强，后市需依赖需求复苏及库存回补。

4. 重点行业分析

• 化肥和农药：尿素疲软下滑，硫磺推涨磷肥价格，甲醇持稳；农药需求进入旺季，草甘膦、百草枯供应偏紧，杀虫剂需求向好。
• 氯碱：PVC价格下跌，烧碱和纯碱价格波动，行业整体承压。
• 聚氨酯：MDI、PO-聚醚链持续强势，制冷剂继续筑底。
• 氟硅：R22、R134a价格稳定，但部分产品如氟化铝下跌。
• 碳三、碳四链：整体下跌为主，丙烯酸因供应受限而上涨。

关键信息

1. 产品价格波动

• 涨幅较大的产品：

  • 醋酸乙烯（华东地区）：11.9%
  • 丙烯酸（浙江卫星）：8.0%
  • 硫酸（苏州精细化 98%）：6.1%
  • 氯化钾（青海盐湖 95%）：4.7%
  • 甘氨酸：3.6%

• 跌幅较大的产品：

  • 丁二烯（上海石化）：-24.8%
  • 顺酐（江苏市场）：-9.9%
  • 氟化铝（河南）：-7.1%
  • 甲醇（华东地区）：-5.4%
  • NYMEX天然气：-5.1%

2. 行业趋势

• 化纤行业：整体重心下移，涤纶产品价格持续下跌，粘胶短纤亏损严重，但涤纶工业丝供需改善。
• 农药板块：需求旺季，草甘膦、百草枯供应偏紧，行情值得期待。
• 石化行业：因国四汽油全国实行，行业见底回暖，建议关注受益于油品升级的公司，如上海石化、中国石化。
• 油气改革：民营企业加快海外油气资源收购，形成板块效应，关注美都控股、正和股份、风范股份、宝莫股份等。

3. 重点推荐公司

• 业绩有望增长的公司：沙隆达A、新都化工、天晟新材、万华化学、和邦股份、鲁西化工。
• 受益于油品升级的公司：上海石化、中国石化。

市场展望

• 需求复苏：化工品整体偏弱，但部分产品如农药、MDI、PO-聚醚链表现较好，后市需依赖需求复苏和库存回补。
• 政策影响：国四汽油实行推动石化行业回暖，建议关注相关企业。
• 投资建议：关注景气持续的品种及业绩增长的公司，同时留意油气改革带来的机遇。

评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%及以上）、谨慎推荐（股价超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（股价低于平均回报10%及以上）。

联系信息

• 分析师：裘孝锋、王强、胡昂
• 联系方式：
  • 北京：傅楚雄 010-83574171 fuchuxiong@chinastock.com.cn
  • 上海：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：高兴 010-83574017 gaoxing_jg@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lizhaoxu@chinastock.com.cn

资料来源

• 百川资讯
• 隆众石化
• 化工在线
• 中国银河证券研究部