20181111-山西证券-石油化工行业周报_油价继续回落_PDH价差扩大_关注丙烯酸行业_12页_1mb

SHANXI SECURITIES 2017 ANNUAL 信如山访未来 - 石油化工行业周报总结

核心内容

本报告为山西证券发布的石油化工行业周报，发布日期为2018年11月11日，主要分析了上周石油化工行业的市场表现、产品价格变化、行业动态及投资建议。

主要观点

• 油价持续回落：上周WTI原油期货价格收于60.19美元，周跌幅为4.67%；布伦特原油价格收于70.18美元，周跌幅为3.64%。原油库存连续七周增长，美国钻井平台数量增加，显示未来石油供应可能过剩。
• 天然气价格与需求上升：天然气进口量价齐升，前三季度进口量同比增长37.6%，福建省进口量增长34.8%。进口LNG价格大幅上涨，9月份到岸价较去年同期上涨76%。
• PDH价差扩大：丙烯-丙烷PDH价差为455.8美元/吨，周涨幅11.17%，显示丙烯市场存在供需紧张。
• 丙烯酸价差小幅上涨：丙烯酸-丙烯价差为5099.52元/吨，周涨幅0.87%，表明丙烯酸市场震荡上行，需求旺盛。
• 石化板块表现：上周石油石化（中信）指数下跌2.06%，沪深300指数下跌3.73%，石油石化板块跑赢大盘1.67%。
• 投资建议：建议关注卫星石化，公司前三季度营收增长13.1%，净利润略有下降10.5%。其PDH二期项目预计2018年底投产，将为2019年业绩带来提升。同时受益于丙烯酸-丙烯价差扩大，公司产品有望表现优异。

关键信息

一、上周石化行业市场概况

• 石油石化（中信）指数下跌2.06%，沪深300指数下跌3.73%，板块跑赢大盘1.67%。
• 石化各子板块涨跌不一，其中油品销售及仓储板块涨幅最大（3.98%），炼油板块跌幅最大（-2.70%）。
• 上周石化个股涨幅前五为：国际实业、海越能源、中天能源、光正集团、蓝焰控股；跌幅前五为：恒逸石化、桐昆股份、三联虹普、广汇能源、东华能源。

二、石化产品价格和价差

• 原油价格下跌：WTI原油期货价格收于60.19美元，周跌幅4.67%；布伦特原油价格收于70.18美元，周跌幅3.64%。
• 国内成品油价格下跌：汽油市场价8521元，周跌幅4.23%；柴油市场价7686元，周跌幅3.32%。
• 天然气价格上涨：NYMEX天然气期货价格周涨幅12.73%，国内LNG价格周涨幅1.58%。
• 价差方面：PX-石脑油价差周涨幅2.57%，乙烯-石脑油价差周跌幅2.69%，PTA-二甲苯价差周跌幅37.77%，涤纶POY-PTA-MEG价差周跌幅21.42%，丙烯-丙烷PDH价差周涨幅11.17%，丙烯酸-丙烯价差周涨幅0.87%。

三、行业动态

1. 国家能源互联网大会：在北京举办，涉及能源互联网的多方面议题。
2. 国际石油贸易大会：在上海举行，探讨国际油气贸易合作新机遇。
3. 中国海油签署进口协议：与多家国外供应商签约，推动海洋石油工业发展。
4. OPEC警告供应过剩：预计2019年全球原油市场可能出现供应过剩。
5. 美国天然气产量和需求创历史新高：预计2018年美国天然气产量和需求将达新高。
6. 美国对伊朗制裁影响有限：美国为8个国家和地区提供进口豁免，伊朗原油供应下降影响减弱。
7. 全球能源需求将在2035年达到峰值：能源开支在GDP中的比重将下降，可再生能源投资将大幅增加。

四、上市公司重要公告

五、投资建议

• 卫星石化：公司前三季度营收增长13.1%，净利润略有下降10.5%。PDH二期项目预计2018年底投产，2019年将贡献全年业绩。受益于丙烯酸-丙烯价差扩大，业绩有望提升。

六、风险提示

• 油价大幅波动的风险
• 产品价格大幅波动的风险
• 宏观经济大幅下滑的风险

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）

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