20180826-广发证券-国防军工行业2018年第34周观点周报_维持观点_成长性与估值优势标的具有较好投资价_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业第34周观点总结

核心内容

2018年第34周，广发证券发展研究中心对国防军工行业进行了深入分析，认为在当前市场环境下，行业具备成长性与估值优势，具有较好的投资价值。

主要观点

行业估值处于历史低位：中证军工指数的动态与静态PE均处于历史最底部区间，与2012年12月初水平相当。
行业景气度回升：二季度以来，行业订单、资产证券化及改革进度均呈现边际改善，中报预告显示部分配套类公司收入与利润持续超预期。
板块表现稳健：第34周国防军工（中信）指数上涨2.26%，位列全市场第7位；中证军工指数上涨1.17%，表现优于沪深300指数（+2.96%）和创业板指数（+1.10%）。
投资建议：维持军工板块“买入”评级，重点推荐具备成长性与估值优势的标的，包括中航机电、内蒙一机、中国动力、中航沈飞、中船防务、湘电股份等。
短期与中期布局：短期看，若市场风格变化带来板块反弹，龙头公司具备较好弹性和流动性；中期看，具备估值优势的成长公司及船舶制造板块具有中长期配置价值。

关键信息

一、第34周行情回顾

中证军工指数：第34周上涨1.17%，年初至今下跌20.28%。
国防军工（中信）指数：第34周上涨2.26%，年初至今下跌20.36%，位列全行业第10。
沪深300指数：第34周上涨2.96%，年初至今下跌19.88%。
创业板指数：第34周上涨1.10%，年初至今下跌18.16%。

二、行业动态

陆军后勤部出台8份发展战略文件：旨在构建“打仗型”采购供应保障体系，强调备战、转型、服务与创新，下一步将在不同类型单位展开试点。
地缘政治动态：
- 美国国防部发布《中国军事与安全发展态势报告》，渲染“中国军事威胁”。
- 特朗普要求蓬佩奥推迟访问朝鲜，认为在朝鲜半岛无核化问题上“没有取得足够进展”。

三、重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2018E EPS（元）	2018E PE	2019E EPS（元）	2019E PE	评级
1	-	中航沈飞	600760.SH	34.23	478.27	0.56	62.13	0.63	55.26	买入
2	-	中航飞机	000768.SZ	14.25	394.53	0.21	70.34	0.26	56.00	买入
3	-	中航电子	600372.SH	12.06	212.16	0.34	36.88	0.40	31.35	买入
4	中航工业	中航机电	002013.SZ	7.26	261.99	0.22	34.30	0.27	28.37	买入
5	中航工业	中直股份	600038.SH	34.12	201.13	0.90	39.24	1.07	33.01	买入
6	中航工业	中航光电	002179.SZ	39.64	313.53	1.25	33.33	1.56	26.71	买入
7	中航工业	中航电测	300114.SZ	9.51	56.18	0.23	41.42	0.27	35.48	买入
8	中航工业	中航高科	600862.SH	5.88	81.91	0.25	23.88	0.29	20.59	谨慎增持
9	中国航发	航发动力	600893.SH	22.03	495.64	0.49	45.63	0.58	38.55	买入
10	中国航发	航发控制	000738.SZ	13.08	151.91	0.22	60.55	0.25	52.41	谨慎增持
11	中船重工	中国重工	601989.SH	4.04	924.34	0.04	94.65	0.05	86.60	买入
12	中船重工	中国动力	600482.SH	18.09	313.69	0.79	22.69	0.95	18.88	买入
13	中船工业	中船防务	600685.SH	12.33	139.35	0.11	103.93	0.16	69.50	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	8.91	65.60	0.19	45.47	0.30	28.80	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	17.69	209.18	0.45	39.51	0.52	34.37	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	6.73	183.01	0.22	30.82	0.26	26.08	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	7.52	38.32	0.23	32.74	0.26	28.96	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	23.69	108.37	0.87	29.03	1.07	23.56	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	7.07	101.07	0.25	28.65	0.30	24.07	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	36.02	57.34	1.68	22.84	2.05	18.72	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	15.87	98.77	0.47	33.87	0.47	33.87	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	12.19	205.97	0.40	32.80	0.48	27.13	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	7.80	109.47	0.20	38.84	0.25	30.67	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	11.55	56.80	0.18	63.94	0.22	52.32	谨慎增持
25	军民融合	鹏起科技	600614.SH	4.49	75.55	0.41	11.13	0.50	9.00	买入
26	军民融合	海兰信	300065.SZ	13.72	49.23	0.55	24.92	0.72	19.03	买入
27	军民融合	特发信息	000070.SZ	7.35	49.03	0.52	14.98	0.64	12.18	买入
28	军民融合	天银机电	300342.SZ	11.91	51.44	0.65	19.22	0.82	15.23	买入
29	军民融合	银河电子	002519.SZ	3.92	44.16	0.28	13.68	0.35	10.94	谨慎增持
30	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	10.90	18.72	0.41	27.01	0.48	23.31	谨慎增持
31	军民融合	钢研高纳	300034.SZ	10.75	45.39	0.29	35.76	0.31	33.89	谨慎增持
32	军民融合	雷科防务	002413.SZ	5.71	65.97	0.20	28.24	0.26	21.29	买入
33	军民融合	北斗星通	002151.SZ	24.03	123.33	0.31	78.59	0.39	62.03	买入
34	军民融合	全信股份	300447.SZ	10.37	32.43	0.85	12.52	0.97	10.95	买入
35	军民融合	景嘉微	300474.SZ	44.00	119.16	0.63	73.21	0.75	61.04	谨慎增持
36	军民融合	光力科技	300480.SZ	11.41	21.93	0.18	62.94	-	-	谨慎增持
37	军民融合	四川九洲	000801.SZ	4.75	48.58	0.29	15.59	-	-	买入
38	军民融合	湘电股份	600416.SH	6.96	65.83	0.29	23.41	0.39	17.41	买入
39	军民融合	海特高新	002023.SZ	12.15	91.95	0.07	174.71	0.08	152.88	持有
40	军民融合	光威复材	300699.SZ	40.72	149.85	0.86	47.31	1.06	38.39	谨慎增持
41	军民融合	火炬电子	603678.SH	22.25	100.72	0.85	26.30	1.14	19.52	买入