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小盘价值型基金反弹明显，下月行业看好医药与机械设备

核心内容

本月公募基金市场整体呈现分化趋势，不同类型的基金表现差异显著。偏股型基金平均上涨1.0%，正收益占比达65.4%；商品型基金表现最为亮眼，平均上涨5.20%，正收益占比高达95.5%。而QDII基金则平均下跌0.8%，正收益占比仅为30%。从基金规模指数来看，小盘基金反弹最为明显，上涨1.36%。价值风格型基金表现优于成长风格型基金，分别上涨2.66%和0.80%。

主要观点

• 偏股型基金表现较好：偏股型基金整体上涨，其中5000万-1亿规模的迷你型基金表现最佳，平均收益为1.8%，正收益占比达75%。
• 商品型基金涨幅显著：商品型基金平均上涨5.20%，成为本月表现最突出的基金类型。
• ETF市场分化明显：部分行业主题ETF如稀有金属ETF、煤炭ETF等涨幅居前，而互联网相关ETF则出现下跌。
• 下月行业看好医药与机械设备：根据ETF行业轮动模型，3月推荐行业为医药、机械设备、公用事业、有色金属，推荐标的包括医药ETF（512010.SH）和光伏ETF（515790.SH）。
• 资产配置模型表现稳健：风险平价模型本月上涨7.7%，风险预算模型上涨6.6%。风险平价模型在2022年以来累计收益为7.1%，最大回撤为0.2%；风险预算模型累计收益为6.1%，最大回撤为1.8%。
• 基金池整体微涨：上半年推荐基金池本月上涨0.9%，但年初以来整体表现不佳，平均跌幅为10.5%。

关键信息

公募基金市场概况

• 偏股型基金：月净值平均上涨1.0%，正收益占比65.4%。
• 偏债型基金：上涨0.10%，正收益占比54.3%。
• 纯债型基金：平均上涨0.00%，正收益占比47.4%。
• QDII基金：平均下跌0.8%，正收益占比30%。
• FOF基金：上涨0.3%，正收益占比71.7%。
• 商品型基金：平均上涨5.20%，正收益占比95.5%。

基金规模与风格指数

• 基金规模指数：大盘、中盘、小盘基金均反弹，其中小盘基金涨幅最大，为1.36%。
• 基金风格指数：价值风格型基金表现优于成长风格型基金，分别上涨2.66%和0.80%；平衡风格型基金上涨1.59%。

ETF市场概况

• ETF份额增长：本月ETF基金数目达660支，总规模为11418亿元，较上月增加157亿元。
• 成交额下降：日均成交额减少15.09%，为730亿元。
• 资金流向：净流入前五名ETF为基建50ETF、创业板ETF易方达、科创50ETF、证券ETF、军工ETF；净流出前五名为沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、沪深300ETF、中证500增强ETF。
• 涨幅与跌幅：涨幅前五为稀有金属ETF、煤炭ETF、有色金属ETF、能源ETF、大宗商品ETF；跌幅前五为互联网龙头ETF、互联网ETF、港股科技ETF、证券公司ETF、创业板ETF。

资产配置模型

• 风险平价模型：本月收益为7.7%，2022年以来累计收益为7.1%，最大回撤为0.2%。
• 风险预算模型：本月收益为6.6%，累计收益为6.1%，最大回撤为1.8%。
• 下月配置比例：风险平价模型为股票10%、债券74%、商品8%、QDII 8%；风险预算模型为股票22%、债券54%、商品6%、QDII 18%。

基金池运行情况

• 基金池涨幅：本月基金池平均上涨0.9%，但年初以来整体表现不佳，平均跌幅为10.5%。
• 部分基金表现：如工银瑞信战略转型主题A本月涨幅2.1%，而富国文体健康A则下跌1.2%。

风险提示

• 市场波动和市场风格转换风险。
• 本报告不构成投资建议。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

分析师声明

• 本报告由分析师宋旸撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的数据和信息，独立、客观地出具。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

目录

1. 上月市场回顾
2. 公募基金情况
3. ETF基金情况
4. 模型运行情况
   • 4.1 资产配置模型运行情况
   • 4.2 ETF行业轮动模型运行情况
   • 4.3 基金池运行情况

图表目录

• 图1：各主要股票指数月涨跌幅情况
• 图2：各主要债券指数及商品指数月涨跌幅情况
• 图3：各申万一级行业月涨跌幅情况
• 图4：各主要海外市场股票指数涨跌幅情况
• 图5：本月不同类型公募基金收益率均值
• 图6：基金规模指数涨跌幅情况
• 图7：基金风格指数涨跌幅情况
• 图8：本月不同类型ETF份额变动
• 图9：成交活跃的股票型ETF涨跌幅排名前五名
• 图10：成交活跃的股票型ETF涨跌幅排名后五名
• 图11：成交活跃的股票型ETF区间净申购前五名
• 图12：成交活跃的股票型ETF区间净赎回前五名

表格目录

• 表1：本月不同类型公募基金收益情况
• 表2：本月不同规模偏股型公募基金收益情况
• 表3：资产配置代表指数
• 表4：资产配置模型描述
• 表5：今年以来资产配置模型收益统计
• 表6：下月资产配置权重
• 表7：基金组合收益情况 (2022.01.01 至今)