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九成基金净值回撤，下月行业看好建筑装饰与食品饮料

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的2022年3月公募基金月报，由分析师宋旸撰写。报告总结了上月国内与海外市场表现，分析了不同类型公募基金的收益情况，回顾了ETF市场动态，并提供了下月资产配置模型与行业推荐。

公募基金市场概况

主要收益情况

• 偏股型基金：本月平均下跌 8.3%，正收益占比 2%。
• 偏债型基金：平均下跌 2.7%，正收益占比 1.8%。
• 纯债型基金：平均下跌 0.1%，正收益占比 30.8%。
• QDII基金：平均下跌 1.4%，正收益占比 38.9%。
• FOF基金：平均下跌 3.6%，正收益占比 0%。
• 商品型基金：平均上涨 4.0%，正收益占比 100%。

基金规模与风格指数表现

• 基金规模指数：大盘、中盘、小盘基金均下跌，其中大盘基金下跌 9.54%，中盘基金下跌 9.56%，小盘基金下跌 8.47%。
• 基金风格指数：成长风格与大盘风格基金回撤较大，分别下跌 8.76% 和 7.58%；价值风格与小盘风格基金回撤较小，分别下跌 3.64% 和 3.36%。

不同规模偏股型基金表现

• 小型基金（5000万-1亿）：平均下跌 7.7%，正收益占比 4.5%。
• 中型基金（1亿-10亿）：平均下跌 7.7%，正收益占比 2.0%。
• 超大型基金（100亿以上）：平均下跌 10.2%，正收益占比 1.4%。

ETF市场概况

基本数据

• ETF基金总数为 660支，份额增加 498亿份，增幅 4.35%。
• 总规模为 13647亿元，环比减少 619亿元。
• 日均成交额为 734亿元，环比减少 2.38%。

份额变动与资金流向

• 份额增加最大的行业：光伏
• 份额增加最大的指数：恒生科技
• 涨幅居前的ETF：房地产ETF（10.2%）、煤炭ETF（10.2%）、养殖ETF（8.4%）、创新药ETF（6.9%）、红利ETF（3.4%）。
• 跌幅居前的ETF：5GETF（15.5%）、稀土ETF（15.0%）、电子ETF（13.4%）、人工智能ETF（13.4%）、计算机ETF（13.4%）。
• 资金净流入前五名：芯片ETF、创业板ETF易方达、光伏ETF、创业板50ETF、半导体ETF。
• 资金净流出前五名：中证500ETF、上证50ETF、红利ETF、证券ETF、家电ETF。

模型运行情况

资产配置模型

• 风险平价模型：本月上涨 0.6%，2014年以来年化收益 7.1%，最大回撤 11.7%。
• 风险预算模型：本月下跌 0.1%，2014年以来年化收益 6.0%，最大回撤 6.7%。
• 下月资产配置权重：
  • 风险平价模型：股票 9%、债券 75%、商品 8%、QDII 8%。
  • 风险预算模型：股票 19%、债券 57%、商品 6%、QDII 18%。

ETF行业轮动模型

• 4月推荐行业：食品饮料、建筑装饰、农林牧渔、交通运输。
• 推荐标的：消费ETF（159928.SZ）、基建50ETF（516970.SH）。

基金池运行情况

• 本月基金池整体下跌 7.9%。
• 代表性基金表现如下（部分）：
  • 融通医疗保健行业A：本月涨幅 1.6%，年初以来涨幅 -10.5%。
  • 工银瑞信养老产业A：本月涨幅 0.1%，年初以来涨幅 -11.8%。
  • 景顺长城公司治理混合：本月跌幅 16.1%，年初以来跌幅 -24.2%。
  • 平均跌幅：-7.9%，年初以来平均跌幅：-17.2%。

风险提示

• 市场波动和市场风格转换风险。
• 本报告不构成投资建议。

投资评级说明

• 公司评级标准：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级标准：看好、中性、看淡。

分析师声明

本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师宋旸独立、客观出具，观点与结论反映其个人意见，不受第三方影响。

免责声明

本报告基于已公开资料，信息的准确性与完整性不作保证，投资建议不构成任何承诺或保证，投资者需自行承担风险。

总结

• 上月国内股市全线下跌，成长与大盘风格基金回撤较大。
• 商品型基金表现突出，涨幅达 4.0%。
• ETF市场中，光伏、房地产等板块表现较好，而科技类ETF如5GETF、人工智能ETF等跌幅较大。
• 风险平价与风险预算模型表现分化，风险平价模型小幅上涨，风险预算模型下跌。
• 下月推荐行业为食品饮料、建筑装饰、农林牧渔、交通运输，推荐标的为消费ETF和基建50ETF。
• 基金池整体表现不佳，跌幅 7.9%。