公募基金2022年二季度投资策略：新发基金市场遇冷，模型跑赢均值0.9_-20220331-渤海证券-16页_1mb

新发基金市场遇冷，模型跑赢均值 $0.9%$

——公募基金2022年二季度投资策略总结

核心内容

2022年一季度，中国及全球股市普遍下跌，公募基金市场整体表现不佳。尽管新发基金市场遇冷，但通过资产配置模型的优化，部分模型仍能跑赢市场均值。本文总结了市场回顾、公募基金市场概况、ETF基金情况以及模型运行情况，为二季度投资策略提供参考。

主要观点

• 市场表现总体低迷：沪深主要指数全线下跌，其中创业板指跌幅最大，达 $21.97%$。行业方面，仅煤炭、综合、房地产、农林牧渔等行业上涨。
• 债券与商品市场表现较好：中债综合指数小幅上涨，南华商品指数上涨 $22.79%$，显示市场避险情绪有所升温。
• 基金市场规模稳定：公募基金数量及规模与2021年底基本持平，但不同类型基金表现差异较大。
• 基金风格与规模影响收益：小盘风格基金表现优于大盘与中盘；小型基金回撤较小，而超大型基金回撤较大。
• ETF市场份额增长，但规模下降：ETF份额增长 $16.14%$，但总规模与日均成交额均下降 $7.06%$。
• 资产配置模型表现：风险平价模型小幅上涨 $0.2%$，风险预算模型小幅下跌 $-0.8%$，但风险平价模型长期年化收益优于风险预算模型。
• FOF基金池推荐：基于多因素分析，推荐的基金池平均收益为 $-15.1%$，跑赢偏股型基金平均值 $0.9%$。

关键信息

市场回顾

• 国内市场：沪深主要指数全线下跌，其中创业板指跌幅最大。
• 行业表现：煤炭、综合、房地产、农林牧渔等行业上涨，电子、家用电器、食品饮料等行业跌幅超过 $20%$。
• 海外市场：标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数下跌，而富时100指数微涨。
• 市场风格：价值因子显著跑赢成长因子，市场风格轮动不明显。

公募基金市场概况

• 基金数量与规模：2022年一季度，全市场共有9528支基金，合计规模25.8万亿元，与2021年底基本持平。
• 不同类型基金表现：
  • 偏股型基金平均下跌 $16.0%$。
  • FOF基金平均下跌 $8.4%$。
  • 偏债型基金平均下跌 $4.4%$。
  • 纯债型基金平均下跌 $0.4%$。
  • 商品型基金平均上涨 $8.7%$。
  • QDII基金平均下跌 $7.9%$。
• 基金规模影响：小型基金（1亿-10亿）回撤最低，超大型基金（100亿以上）回撤最大。
• 基金风格表现：小盘风格基金表现优于大盘、中盘风格基金；价值风格基金表现优于平衡与成长风格基金。

ETF基金情况

• ETF份额与规模：ETF份额增长 $16.14%$，达到1.2万亿份；总规模减少 $7.06%$，达到1.4万亿元；日均成交额减少 $7.06%$，为855.67亿元。
• 新发行ETF：一季度新发行10只ETF，总数达677只。
• ETF涨跌幅排名：
  • 前五名：煤炭ETF、红利ETF、房地产ETF、银行ETF、养殖ETF。
  • 后五名：5GETF、酒ETF、国防ETF、互联网ETF、家电ETF。
• 资金流向：创业板ETF易方达、创业板50ETF、券商ETF、芯片ETF、证券ETF净流入；上证50ETF、中证500ETF、沪深300ETF、银行ETF天弘、消费ETF净流出。

模型运行情况

• 资产配置模型：构建了股票、债券、商品、QDII四类资产配置模型，其中风险平价模型年化收益 $6.0%$，夏普比率1.51；风险预算模型年化收益 $7.1%$，夏普比率1.05。
• 资产配置权重：
  • 风险平价模型：股票 $9.1%$，债券 $74.3%$，商品 $8.3%$，QDII $8.3%$。
  • 风险预算模型：股票 $20.3%$，债券 $55.2%$，商品 $6.2%$，QDII $18.4%$。
• 基金池表现：推荐的FOF基金池平均收益 $-15.1%$，跑赢偏股型基金平均值 $0.9%$。

风险提示

• 市场波动和市场风格转换风险较高。
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

分析师声明

本报告由分析师宋旸撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容独立、客观，不受到第三方影响。

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