20250706-创元期货-有色锌周度报告_海外扰动结束_国内累库仍缓_17页_1mb

锌周度报告分析总结

市场概述

本周沪锌价格高位小幅震荡运行，受宏观情绪缓和的支撑，秘鲁冶炼罢工事件和LME盘面扰动告一段落。现货方面，国内升水疲弱下行为主，海外锌锭溢价稳中有升，LME0-3M结构修复。整体上，市场情绪趋于稳定。

供应端

矿端表现稳定，加工费上行趋势延续，冶炼企业原料库存增加，利润上升。新增产能如云铜和万洋相继投产，火烧云冶炼工程启动，叠加检修结束，供应增量预期增强。预计供应压力持续加大。

需求端

受黑色价格反弹和部分复产影响，初端开工率有所回升，但自六月中下旬以来，总体开工重心下移。企业原料库存持续减少，补库意愿不足，消费疲软。终端需求中，汽车、水泥等指标显示恢复较慢，整体需求偏弱。

库存情况

国内社会库存小幅累库，但低库存状态持续。海外仓单及持仓集中度释放，整体库存保持低位。供应端库存增加，但需求端短缺支撑价格短期稳定。

预测展望

短期，海外扰动结束后锌价或受低库存和低仓单支撑，暂无明显上行驱动。中长期，预计供需反转，回归过剩逻辑。库存低点或将持续一段时间，短期内或为价格提供支撑。

总结：报告指出，供应端压力增加，需求不足，但低库存局面维持短期支撑，建议关注供需变化和库存动态。