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锌周报总结

核心内容概述

本报告由研究员蒋琴撰写，分析了2022年12月9日锌市场行情，涵盖期现货价格、宏观经济、上游矿端、中游冶炼、需求端以及库存情况，同时提出了操作建议与风险因素监测点。

一、市场行情

1. 期现货价格

• 沪锌ZN2302合约：截至12月9日，收盘价报24830元/吨，周度涨幅为+1.18%。
• 沪锌ZN2305合约：截至12月9日，收盘价报24490元/吨，周度涨幅为+0.95%。
• 现货价格：
  • 长江有色市场锌锭0#平均价报25260元/吨，周度涨幅+0.63%。
  • 广东南储国产锌锭0#佛山仓库报24920元/吨，周度涨幅+0.73%。
  • 南海有色0#报25300元/吨，周度涨幅+0.24%。

2. 价格走势图

• 沪锌2302合约日K线图
• 沪锌2305合约日K线图
• 锌锭0#价格走势
• 纽约天然气主连期货价格走势

二、宏观经济分析

• 海外宏观：

  • 美国10月CPI同比增长7.7%，环比下降0.5个百分点，市场对加息放缓预期增强。
  • 美联储主席鲍威尔表示将继续加息以控制通胀，但预计在12月会议上放缓加息节奏。
  • 美联储自1980年以来加息幅度最大为2004-2006年，共加息24次，幅度达400个BP。
  • 当前已加息6次，幅度达375个BP，接近历史最高水平，预计加息进入尾声。

• 国内宏观：

  • CPI温和上涨，PPI持续下降，CPI-PPI剪刀差进一步走宽。
  • 货币与财政政策持续发力，社融数据回升，实体经济需求恢复较快。

三、上游矿端分析

• 全球锌矿产量：

  • 2021年全球锌矿产量约1300万吨，较去年增长8.33%。
  • 中国锌矿产量为420万吨，同比增长3.45%。

• 中国锌矿进口：

  • 2022年10月进口锌矿砂及精矿393607.20吨，环比增长0.82%，同比增长23.94%。
  • 锌矿进口维持盈利，进口矿市场成交清淡。

四、中游冶炼分析

• 锌精矿加工费：

  • 国内锌精矿加工费仍保持上调趋势。
  • 沪伦比值呈下行趋势，进口矿维持盈利地位。

• 锌产量：

  • 2022年10月国内锌产量为59.50万吨，环比增长2.06%。
  • 精炼锌进口量为1007.12吨，环比减少77.54%。
  • 镀锌板（带）进口量为109854.47吨，同比减少21.42%，环比减少12.55%。

五、需求端分析

• 房地产数据：

  • 10月房地产开发投资累计同比下降8.80%，新开工面积同比下降37.80%，商品房销售额同比下降22.20%，竣工面积同比下降19.90%，整体数据呈现下降趋势。
  • 国房景气指数10月值为94.70，低于景气线100，显示市场信心不足。

• 其他消费端：

  • 电器类消费如汽车、冷柜、电冰箱、空调产量均有同环比下降趋势。
  • 10月中国汽车产量环比减少7.22%，冷柜产量同比减少26.3%，电冰箱产量同比减少9.7%，空调产量同比减少3.3%。

• 出口情况：

  • 精炼锌出口量为5805.38吨，环比减少37.71%。
  • 镀锌板（带）出口量为535867.16吨，环比减少6.98%。

六、库存分析

• 期货库存：

  • 沪锌库存为20,428吨，较上一周增加2,497吨。
  • 伦锌库存为37,200吨，较上一交易日减少1,200吨，注销仓单占比为57.06%。

• 社会库存：

  • 截至12月8日，国内锌锭社会库存总计4.11万吨，较上一日增加0.01吨。
  • 库存分布：上海1.19万吨，广东0.4万吨，天津1.75万吨，山东0.35万吨。
  • 库存处于季节性低位，显示市场供需偏紧。

七、操作建议

• 期货操作：

  • 建议ZN2302合约多单减持，并在25000元以上高位时空单介入。
  • 长期可考虑ZN2305合约多单持有。

• 期权操作：

  • 考虑震荡型期权策略。

八、风险因素与监测点

• 主要风险因素：

  1. 美联储加息预期
  2. 供给回升不及预期
  3. 防疫政策大变动

• 重要监测点：

  • 美联储12月加息会议（12月15日凌晨4点）
  • 锌精矿加工费走势
  • 锌锭冶炼恢复情况
  • 房地产投资与基建政策落地情况

九、研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺：

  • 蒋琴研究员以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不涉及任何直接或间接报酬。

• 免责声明：

  • 本报告仅供关注期货市场人士参考，不构成最终买卖依据。
  • 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其完整性和真实性。
  • 投资者须独立承担投资风险。

十、联系方式

• 研究员：蒋琴
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F3027808
• 投资咨询证书号：Z0014038
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
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