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天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

2021年2月28日，天然橡胶市场呈现偏强态势，主要受供给收缩、需求回暖及宏观氛围改善等因素共同推动。本文从供给、需求、库存及价格等多个维度对市场进行了详细分析。

1. 供给分析

1.1 泰国胶水价格大幅上涨

• 泰国胶水收购价格为65.5泰铢/公斤，较节前上涨20.5泰铢/公斤。
• 与过去五年均值相比，涨幅约20泰铢/公斤。
• 主产区逐步停割，导致原料价格持续反弹，支撑胶价上涨。

1.2 降雨预测与产量影响

• 泰国主要产区2月降雨量预测较历史均值偏少，3月降雨量预测偏少20%，4月偏多20%。
• 降雨量预测影响原料供应及产量，预计未来几月供给将有所缩减。

1.3 主产国出口情况

• 1月泰国天然橡胶及混合胶合计出口32万吨，同比减少25%，环比减少15%。
• 同期出口中国14.5万吨，同比减少45%，环比减少35%。
• 印尼1月天然橡胶出口20.2万吨，同比减少6.9%，环比微增0.5%；混合胶出口0.3万吨，同比减少50%，环比减少40%。
• 马来西亚1月出口量为56.7万吨，同比减少6.59万吨。
• 越南1月出口量为19.3万吨，同比增加95万吨，出口量大幅上升。

1.4 中国进口情况

• 2020年中国进口天然橡胶590.22万吨，同比增加13.59万吨。

2. 需求分析

2.1 需求回暖

• 1月中国天然橡胶消费量为48.6万吨，环比增加4.5%，同比增加42.11%。
• 节后轮胎开工快速恢复，山东地区全钢胎平均开工负荷39.01%，较上月下降29.5个百分点，但较去年同期上涨14.69个百分点。
• 半钢胎平均开工负荷为41.64%，较上月下降22.55个百分点，但较去年同期上涨18.17个百分点。

2.2 轮胎库存回落

• 隆众数据显示，本周全钢胎成品库存天数为42.5天，环比下降3.6天。
• 半钢胎成品库存天数为38.5天，环比下降4天。

2.3 汽车产量与销量增长

• 1月中国汽车产量238.8万辆，同比增加34.6%。
• 重卡销量约18万辆，同比大增54%。
• 物流业景气指数为54.4，显示物流需求持续回暖。

2.4 库存预警指数

• 1月汽车经销商库存预警指数为60.1，显示库存水平处于高位但有所回落。

3. 库存分析

3.1 青岛库存情况

• 截至2月21日，青岛保税区库存11.6万吨，环比微增。
• 区外库存62.84万吨，环比增加2.3万吨。
• 合计库存74.45万吨，环比增加2.3万吨。

3.2 交易所库存

• 截至2月26日，天胶仓单16.794万吨，环比增加900吨。
• 交易所总库存17.4846万吨，环比持平。
• 20号胶仓单5.9573万吨，环比增加4455吨；总库存6.1216万吨，环比增加4648吨。

4. 价格分析

4.1 天胶盘面走势

• 2月天胶盘面冲高回落，RU2005合约收于15990元/吨，月环比上涨11%。
• NR2005合约收于12045元/吨，月环比上涨11.22%。

4.2 现货价格变化

4.3 原料价格变化

4.4 加工利润与价差

• 泰国标胶加工利润维持高位。
• 全乳胶与泰混价差为2575元/吨。
• 越南3L与泰混价差为1500元/吨。
• RU05合约基差为-415元/吨，RU09合约基差为-455元/吨。
• RU5-9价差为-40元/吨，RU9-1价差为-870元/吨。
• RU与NR主力价差为4040元/吨。
• 天胶升水合成胶，但替代需求优势减弱。

5. 其他信息

• 主力合约持仓数据表明市场参与者对天胶走势较为关注。
• 研究团队包括钟美燕、杜冰沁、周遨、朱金涛，具备丰富的行业研究经验。

总结

天然橡胶市场在2021年2月呈现偏强态势，主要由于供给端收缩、需求端回暖及宏观环境改善共同作用。泰国胶水价格大幅上涨，主产区降雨预测显示未来几个月供给将受到一定影响。中国进口量和消费量同比增加，轮胎开工率快速回升，库存水平高位回落，显示市场需求增强。同时，交易所库存与仓单小幅增加，市场流动性保持稳定。价格方面，天胶期货合约价格和现货价格均有所上涨，价差和基差显示市场对天胶的预期较为乐观，但替代需求优势减弱。整体来看，3月份天胶价格有望延续上涨趋势。