20210228-格林期货-橡胶月报_短期胶价存下行压力_中长期关注基本面驱动_13页_805kb

文档总结：短期胶价存下行压力，中长期关注基本面驱动

核心内容概述

本报告由研究员郭泽明撰写，主要分析了天然橡胶（橡胶05合约）和20号胶（20号胶04合约）近期价格走势，并对短期和中长期的市场趋势进行了预测。报告指出，短期胶价存在下行压力，但中长期仍需关注基本面驱动因素。

主要观点

短期趋势

• 胶价存在下跌后小幅震荡的可能。
• 期价在春节后受宏观面和基本面向好预期影响大幅走高，但随后因多头止盈离场及空头入场而回落。
• 供给端，全球天然橡胶产量处于缩减趋势，泰国临近旱季落叶停割期，原料价格持续拉高，影响20号胶和20号混合胶的生产意愿。
• 中国进口深色胶供应存在缩减预期，而浅色胶短期供应依旧充裕。

中长期趋势

• 下游轮胎行业全球产量提升，支撑对天然橡胶的中长期需求。
• 中国节后轮胎复工较快，对天胶需求形成支撑。
• 胶乳下游医疗手套需求高位维稳，发泡制品对胶乳需求将有明显增加。
• 云南和海南产区即将进入开割期，胶乳产量将快速增多，但海南全乳胶增产难度较大。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 全球天胶产量缩减，临近年内最低产期，泰国原料价格持续拉高。
2. 上海期货交易所天然橡胶仓单处于5年内低位，显示市场供应紧张。
3. 节后轮胎开工率预计明显提升，支撑需求。

利空因素

1. 中国天然橡胶社会库存小幅上升，其中深色胶库存同比大幅增加。
2. 虽然轮胎行业需求上升，但原料和成品库存充裕，短期采购意愿不强。
3. 越南已进入停割期，预计中期出口中国数量将减少，但全乳胶高升水背景下，长期出口数量可能增加。

操作建议

• 建议橡胶05合约逢高可短线试空，关注15000元/吨附近支撑。

风险提示

• 中美局势变化
• 海外疫情蔓延情况
• 下游需求波动
• 国内外主产区天气及病虫害情况

附录：图表说明

• 图1：橡胶主力2105日K线图，显示近期价格走势。
• 图2：20号胶主力2104日K线图，反映20号胶价格变化。
• 图3：橡胶主力2105日K线图，与图1对比，显示价格波动情况。
• 图4：20号胶主力2104日K线图，与图2对比，展示价格走势。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成任何期货品种的买卖建议。
• 报告观点反映分析师个人理解，不代表公司立场。
• 报告可能随市场变化而调整，投资者需自行判断风险。