20210228-国信期货-橡胶月报_全球宽松货币环境下_胶价重心有望上移_9页_1mb

国信期货橡胶月报总结

核心内容

本报告分析了2021年2月全球及中国天然橡胶市场的情况，并对未来3月份的行情进行了展望。报告指出，在全球宽松货币环境下，橡胶价格有望维持震荡上行趋势，但短期涨幅受限于库存和进口预期。

主要观点

1. 价格走势

• 2月份橡胶期货价格强势反弹，突破去年10月高点，RU2105合约最高达到17335元/吨。
• 20号胶期货价格同样出现上涨，节后表现强劲。
• 价格上升主要由宏观经济向好、商品牛市开启、原料价格上涨及下游需求回暖等因素推动。

2. 供应端分析

• 全球供应：3-4月为全球天然橡胶的季节性低产期，泰国南部进入停割期，全球原料供应偏紧。
• 国内供应：国内天然橡胶产区已进入停割期，上期所RU仓单维持较低水平，显示市场供应偏紧。
• 库存情况：青岛保税区库存有所增长，节后物流恢复，部分到港货入库，短期供应压力显现。

3. 需求端分析

• 轮胎行业：2月份半钢轮胎开工负荷为41.64%，全钢轮胎开工负荷为39.01%，节后复工带动出货，库存有所消耗。
• 汽车市场：2020年12月汽车销量同比增长19.2%，全年销量全球第一，新能源汽车表现亮眼，出口持续回暖。
• 政策支持：商务部鼓励汽车消费，多地取消限购政策，推动汽车市场回暖，进而带动轮胎需求。

关键信息

1. 原料价格

• 泰国合艾胶水月均收购价格为53.88泰铢/公斤，环比上涨11.62%。
• 胶水-杯胶价差扩大至21泰铢/公斤以上，刺激胶农和加工厂积极性。

2. 进口数据

• 2020年1-12月天然橡胶累计进口量达590.22万吨，同比增长13.59%，创历史新高。
• 天然乳胶、烟片胶、混合胶进口同比增长，标准胶和复合胶有所下滑。

3. 产能与产量

• 全球橡胶产能仍处增产周期，2020年受疫情和天气影响，全球天然橡胶产量同比下降约140.2万吨。
• 中国2020年天然橡胶产量为72万吨，同比下降11.3%。

后市展望

• 3月份预测：预计RU2105合约将主要维持在15000-18000元/吨区间震荡运行。
• 短期压力：春节后商品市场涨幅超预期，叠加库存充足及进口船货到港预期，短期价格存在回调压力。
• 长期支撑：全球主要经济体延续宽松货币政策，商品市场整体维持坚挺；后疫情时代，国外轮胎需求增加，出口支撑增强。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。
• 报告引用信息来源于公开资料，力求客观公正，但不对数据准确性与完整性负责。
• 报告观点仅为参考，不构成投资建议，不保证观点不会变更。
• 阅读者因使用本报告所引致的任何后果，国信期货及分析师不承担任何责任。

分析师信息

• 姓名：范春华
• 从业资格号：F0254133
• 联系方式：电话 0755-82130414，邮箱 15048@guosen.com.cn