20221128-光大证券-国防军工行业周报2022年第48周_板块小幅下行_国企改革相关标的表现活跃_14页_1mb

报告摘要

行业研究总结：国防军工行业周报 2022年第48周(11.20-11.26)

核心内容概览

板块表现：国防军工板块（SW）在2022年11月21日至25日期间下跌2.21%，在31个一级行业中排名第23位。年初至2022年11月25日，板块累计下跌21.91%，跑赢沪深300指数1.66个百分点。
估值情况：当前国防军工板块的PE-TTM估值为53.25X，处于历史较低位置，3年分位点为5.22%，5年分位点为3.21%。
个股表现：本周涨幅前五的个股包括四创电子（+11.45%）、中直股份（+7.82%）、中国船舶（+4.56%）、中天火箭（+3.55%）、航发科技（+3.18%）；年初涨幅前五的个股包括盛路通信（+68.26%）、纵横股份（+33.95%）、菲利华（+26.94%）、苏试试验（+19.51%）、新雷能（+16.07%）。
行业动态：中美防长会谈强调台湾问题是不可逾越的红线；美日开展规模最大的年度军事演习；中国海军参加孟加拉国阅舰式；美国发布针对亚太的新武器；北约要求成员国提高军费；韩国成功测试国产反导系统。
行业数据：造船方面，BDI、BDTI、BCTI指数小幅上涨或回升，但CCFI继续回落。军工原材料方面，海绵钛价格维持高位，丙烯腈价格小幅下降。
周观点与投资建议：军工行业基本面未发生根本变化，当前估值较低，若业绩保持合理增速，后续存在提升潜力。建议关注国企改革进展、主机厂年度任务完成情况及研发项目进度。推荐沿信息化及电子、新材料、航空、舰船主线进行投资布局。
风险提示：国际政治形势变化、防务装备市场竞争加剧、研制进度不及预期。

主要观点

1. 板块及个股行情

国防军工板块在2022年11月21日至25日下跌2.21%，全年累计下跌21.91%，表现弱于多数行业。
个股表现分化，部分公司如中电科旗下四创电子、国睿科技表现活跃，而部分公司如航天电器、富吉瑞则跌幅较大。

2. 行业信息

国际动态：中美防长会谈强调台湾问题的敏感性；美日联合军演显示区域安全形势紧张；北约成员国提高军费，增加对美依赖。
国内动态：中国海军参与国际活动，展示国防实力；国防企业动态包括股权变动、激励计划、政府补助、资产收购等，显示行业活跃度。

3. 行业数据

造船指数：BDI、BDTI、BCTI指数小幅上涨，CCFI继续回落，显示运力市场波动。
原材料价格：海绵钛维持高位，丙烯腈价格小幅下降，影响军工成本。

4. 行业周观点及投资建议

基本面分析：军工行业基本面未发生根本变化，企业正冲刺年度任务。
估值分析：当前板块估值处于历史低位，具备一定投资价值。
投资布局建议：建议关注信息化及电子、新材料、航空、舰船主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验、中简科技、中航高科、中航沈飞、中国船舶等公司。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

子行业	产业链位置	证券代码	公司名称	收盘价（元）	EPS（21A）	EPS（22E）	EPS（23E）	PE（21A）	PE（22E）	PE（23E）	总市值（亿元）	投资评级	变动
航空	主机厂	600760.SH	中航沈飞	64.13	0.86	1.12	1.37	74	57	47	1257	增持	维持
航空	主机厂	600893.SH	航发动力	44.17	0.45	0.53	0.65	99	84	68	1177	增持	维持
航空	系统设备	002985.SZ	北摩高科	46.53	1.27	2.35	3.13	37	20	15	154	增持	维持
航空	零部件	300696.SZ	爱乐达	28.24	0.87	1.22	1.66	32	23	17	83	买入	维持
航空	零部件	600765.SH	中航重机	31.14	0.60	0.83	1.10	51	38	28	458	增持	维持
航空	零部件	300775.SZ	三角防务	39.04	0.83	1.25	1.66	47	31	23	195	增持	维持
航天	军贸导弹	002683.SZ	广东宏大	26.41	0.64	0.77	0.92	41	34	29	198	增持	维持
船舶	主机厂	600150.SH	中国船舶	25.91	0.05	0.16	0.61	542	160	43	1159	增持	维持
信息化	电子元器件	000733.SZ	振华科技	116.02	2.88	4.25	5.25	40	27	22	601	买入	维持
信息化	电子元器件	300726.SZ	宏达电子	43.90	1.98	2.45	3.01	22	18	15	181	买入	维持
信息化	电子元器件	002179.SZ	中航光电	59.46	1.25	1.65	2.08	47	36	29	945	买入	维持
信息化	电子元器件	002025.SZ	航天电器	68.60	1.08	1.40	1.74	64	49	39	311	买入	维持
信息化	系统设备	600562.SH	国睿科技	17.70	0.42	0.52	0.61	42	34	29	220	买入	维持
新材料	非金属	600862.SH	中航高科	24.57	0.42	0.56	0.68	58	44	36	342	买入	维持
新材料	非金属	300777.SZ	中简科技	51.10	0.46	1.07	1.48	112	48	35	225	增持	维持
新材料	非金属	300699.SZ	光威复材	72.28	1.46	1.89	2.29	49	38	32	375	买入	维持
检测	检测试验	300416.SZ	苏试试验	31.06	0.51	0.73	0.96	60	43	32	115	买入	维持

总结

行业表现：国防军工板块近期小幅下跌，全年累计下跌显著，但估值处于历史低位，具备一定的投资价值。
个股表现：部分个股表现活跃，如四创电子、中直股份等，但也有不少个股表现不佳，如航天电器、富吉瑞等。
行业动态：国际局势紧张，中美、美日、北约等多方在防务领域动作频繁，影响行业预期。
数据趋势：造船指数有所回升，但运价指数回落；原材料价格波动，海绵钛维持高位，丙烯腈小幅下降。
投资建议：建议关注国企改革进展、年度任务完成情况及研发项目，推荐信息化及电子、新材料、航空、舰船主线，具体个股包括振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验、中简科技、中航高科、中航沈飞、中国船舶等。
风险提示：需警惕国际政治形势变化、市场竞争加剧及研制进度不及预期等风险。

展开完整摘要