20240822-南京证券-宏观研究报告_中国物价小幅上升_美国物价延续下行_12页_1mb

专业内容精简总结：

本文为南京证券发布的宏观研究报告，中心内容为解析2024年7月中美两国CPI与PPI数据及其未来趋势。

一、核心数据与对比

• 中国7月物价数据：
  • CPI同比下降0.5% 至增长0.5%，前值为下降0.2%；
  • PPI同比下降0.8% 至-0.8%，前值为-0.8%（同比为负，环比-0.2%）。
• 美国7月物价数据：
  • CPI同比上升2.9% 至增长2.9%，前值为3%；
  • PPI环比上升0.2% 至增长2.2%，前值为2.7%。

核心结论与展望：

1. 中国物价见底回升趋势明显：受基数支撑，CPI回升温和，预计11月可能突破1%；出厂端PPI受大国经济周期触底及能源结构调整影响，回升可能性增强。
2. 美国物价回落趋势延续：基数主导下降趋势，尽管服务与能源环节数字波动，仍难对整体回落形成支撑；预计CPI将在2024年季末降至2%以下。
3. 要素支撑有限：美国薪资增长乏力，消费支出缩减，对服务业价格的持续性支撑不足；国内库存低位与能源"紧平衡"进一步强化物价下行周期。

风险提示：海外流动性风险、经济超预期下行，可能对两国物价趋势产生颠覆性影响。

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