20231109-德邦证券-10月通胀数据点评_年内物价或延续低位运行_6页_886kb

总结

核心观点
报告认为，鉴于10月经济表现疲软、制造业PMI回落至荣枯线以下，加上食品项拖累和需求缓慢修复，年内物价很可能延续低位运行。

CPI数据
2023年10月，消费者物价指数（CPI）同比下降0.2%，环比下降0.01%。食品项同比下跌4.0%，环比下降0.08%，其中猪肉价格同比下降301%，是主要拖累因素。非食品项同比上涨0.7%，环比持平，其中能源项领涨。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.6%，环比持平，显示消费需求疲软。

PPI数据
10月生产者物价指数（PPI）同比下降2.6%，环比持平。上游采掘和原材料行业价格环比上涨，但中游和下游行业价格环比下跌，表明价格传导受限。国际油价下行和生猪供给去化缓慢是主要影响因素。

未来展望
尽管万亿国债增发有望提振信心，但资金落地需时间，需求侧缓慢修复可能导致物价持续低位。国际油价边际下行和国内经济弱修复倾向将进一步压制通胀压力。

风险提示
国际原油价格波动、猪肉等食品价格波动，以及稳增长政策拉动效果不确定，均可能影响物价走势。规定需阅读正文后的信息披露和法律声明。