20221106-财通证券-社会服务行业投资策略周报_出行链复苏预期强化_关注业绩底部反转标的_24页_1mb

出行链复苏预期强化，关注业绩底部反转标的

核心内容概述

本报告分析了2022年10月31日至11月4日期间，多个行业的估值变化及复苏预期，重点推荐在疫情后有望实现业绩反转的行业和个股。

主要观点

1. 免税行业

• 海南客流开始恢复，新海港开业带来增量供给。
• 旺季客流恢复有望进一步提升行业景气度。
• 推荐标的：中国中免（601888.SH）
• 建议关注：海汽集团（603069.SH）

2. 零售行业

• Q3需求海外、国内均不足，营收继续放缓。
• 成本下降带来净利润修复，尤其是运费、大宗成本和汇率因素。
• 推荐标的：中小市值、困境反转及消费降级的标的。
• 建议关注：巨星科技（002444.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、国联股份（603613.SH）

3. 餐饮行业

• 国内疫情反复，消费者出行意愿受阻，门店运营短期承压。
• 推荐轻资产门店扩张的海伦司（9869.HK）。
• 建议关注奈雪的茶（2150.HK）费用柔性化带来的利润改善。

4. 培育钻石行业

• Q3下游需求淡季影响价格波动，9月印度出口额增速回升。
• 下游终端贸易商、零售商进入备货补库阶段，毛坯价格企稳回暖。
• 11-12月美国珠宝消费旺季临近，需求端改善，供给端增量有限。
• 推荐标的：力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、国机精工（002046.SZ）、四方达（300179.SZ）、沃尔德（688028.SH）

5. 美妆行业

• Q3行业总体平稳，分化加剧。
• 头部品牌商持续增长，双11大促及超头复播有望带动Q4业绩。
• 推荐标的：珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH）

6. 医美行业

• Q3主逻辑为监管加强、消费旺季及疫情边际好转。
• 行业渗透率提升，景气度持续。
• 推荐标的：轻医美龙头爱美客（300896.SH）

7. 酒店行业

• 防疫政策调整预期下，市场情绪改善，酒店板块普涨。
• 短期Q4仍承压，但龙头稳步拓店+降本增效，疫后业绩有望高弹性复苏。
• 建议关注：锦江酒店（600754.SH）、金陵饭店（601007.SH）、君亭酒店（301073.SH）

8. 黄金珠宝行业

• 疫后消费复苏及需求集中释放，2022Q3零售总额同比增长9.04%。
• 黄金产品销售旺盛，但高毛利镶嵌产品承压。
• 建议关注：中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（1929.HK）、曼卡龙（300945.SZ）、豫园股份（600655.SH）、老凤祥（600612.SH）

9. 景区行业

• 暑期业绩恢复较好，文旅景区具备复苏高弹性。
• 出境游旅行社等业务处于底部，具备恢复空间。
• 建议关注：宋城演艺（300144.SZ）、天目湖（603136.SH）、长白山（603099.SH）、黄山旅游（600054.SH）、众信旅游（002707.SZ）

10. 传媒行业

• 受VR产业利好政策带动，行业触底回升。
• VR设备出货量及内容生态完善，相关标的有望受益。
• 建议关注：兆讯传媒（301102.SZ）
• 直播电商赛道持续高景气，头部机构有望受益于平台流量和资源倾斜。
• 建议关注：星期六（002291.SZ）、新东方在线（HK.1797）

11. 人力资源行业

• 疫情后灵活用工、业务外包市场持续扩大。
• 头部公司灵活用工派出人头数环比回升，业绩有望恢复高增。
• 建议关注：科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）、外服控股（600662.SH）

关键信息

• 投资评级：整体为“看好”，部分个股评级为“增持”。
• 风险提示：包括疫情反复、居民消费意愿降低、行业竞争加剧等。
• 数据来源：Wind，财通证券研究所。
• 估值周期：2018年1月2日至2022年11月4日。

重点公司投资评级表

行业评级

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

投资建议逻辑

• 重点关注疫情后消费复苏带来的业绩反转机会。
• 建议关注受益于政策利好、需求回暖、成本下降及行业龙头效应的标的。
• 各行业复苏逻辑存在差异，需结合行业趋势与公司基本面综合判断。

风险提示

• 估值为历史数据复盘，不构成投资建议。
• 疫情反复可能影响复苏节奏。
• 居民消费意愿降低可能对行业造成压力。
• 行业竞争加剧可能压缩利润空间。